核心观点
市场行情
沪指高开低走,日内走出V 型反转,收盘涨幅拉大,涨幅超过1%,成交量较上交易日放量;创业板走势弱于大盘,但尾盘也终翻红,成交量上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】昨日市场走势跌宕起伏,但最终翻红走强,5G、页岩气、天然气等板块走强,医药大幅下挫,市场轮动反转,结束阴跌之势,短期应能步入反弹。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业涨跌上,排名前3 的行业为石油石化、国防军工、通信;排名后3 的行业为医药、传媒、纺织服装。上证50ETF 收于2.466 ,较上一交易日上涨1.40%,成交量7.19 ,较上一交易日上升33.50%。 市场走势反转,指标较之前好转,短期应有所反弹,我们对于标的观点:中性偏乐观。
市场行情上,认购期权基本上涨,认沽期权全部下跌。成交量上,认购期权成交量 806,429 ,较前一日上升8.36%;认沽期权成交量704,499 ,较前一日上升11.70%。成交量认沽、认购比值(P/C)87.36%,较前一交易日上升2.61 个百分点。持仓量上,认购持仓量增加0.36%,认沽持仓量增加2.13%,持仓量沽、购比63.51%,较前一交易日上升1.76个百分点。当月认购、认沽持仓差值下降,次月持仓差值上升,季月持仓差值上升,次季持仓差值上升。加权认购隐含波动率下降,认沽隐含波动率下降,加权认沽、认购隐含波动率比值98.27%,较上一交易日上升5 个百分点。指标有所转弱,期权市场整体指标:中性。
投资策略
中期市场判断:整体而言,经济下行,大盘指数趋势向下; 但短期而言,市场超跌后随风险事件的逐步落地,同时考虑PPI 等荣枯线上运行,目前市场过度悲观预期上存在"短视偏差",应有所修正,市场或能有所反弹。经济基本面上也有积极表现,如随央行出手及中美利差进入舒适区间,人民币汇率保持稳定;货币政策上,央行OMO 操作灵活,货币政策边际宽松,采用定向降准等多种方式缓解资金面紧张;财政政策上,信贷有所放松,基建、减税等政策逐步推进;增量资金上,境外资金流入加速,其大盘配置偏好明显。而小盘成长反弹中更具弹性,因而大小盘今年应都有阶段性的机会,风格配置上可以均衡。
短期市场判断:贸易战谈判可能重启,境外市场风险偏好上升,指数多数有所走强。昨日A 股市场走出V 型反转,尾盘各指数涨幅加大。上证50 再次引领反弹,涨幅接近1.5%,成交量也有所配合放量。近期市场在悲观预期主导下连续阴跌不止,但我们也逐步看到一些积极的信号,市场预期分歧加大,净资金流入与指数形成明显的低背离,超跌股的反弹与高位股的补跌交织。虽然长期趋势依然下行,但较之上次反弹的2900 点,本次反弹底部基础更为扎实,或能走出更高位置。在波动率上,波动率高位,市场情绪稳定后或有所下行。
如若认为市场步入反弹,可买入认购期权。
如若认为标的上行空间有限,可买入认购卖出价外认购构建牛市价差组合。
如若认为标的还需反复震荡,可卖出宽跨式期权组合。
风险提示
人民币贬值压力增大、金融监管加码、资金流动性紧张、经济数据远不及预期等风险因素导致市场下跌。
市场风格、情绪转换较快,可能出现波动率变动幅度较大的情况。