2009  年1-9  月，公司实现营业收入4.19  亿元，同比降低36.5%；实现营业利润3418  万元，同比降低81.6%；实现利润总额3976  万元，同比降低78.9%；实现归属于母公司所有者的净利润3945  万元，同比降低73.6%；基本每股收益0.18元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          2009  年7-9  月，公司实现营业收入1.36  亿元，同比降低44.2%；实现营业利润919  万元，同比降低88.5%；实现利润总额1022  万元，同比降低87.7%；实现归属于母公司所有者的净利润656  万元，同比降低89.6%；基本每股收益0.03  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          主营业务毛利率下降吞噬净利润：公司是一家以合成氨为基础，集有机、无机化工产品生产及运输为一体的化工企业。
        主要产品为浓硝酸、硝酸铵和液氨，具备7  万吨浓硝酸、7万吨硝酸铵、13  万吨合成氨和11  万吨硝基复合肥年生产能力。2009  年受全球金融危机影响，公司产品产销量、售价下降明显。
        公司前三季度综合毛利率为18.2%，同比下降了18.4  个百分点。虽然与去年高点相比差距较大，但从单季度来看，今年二、三季度，较去年四季度与今年一季度的13.5%相比，已经有了较大改善。
          硝酸铵价格或将上涨：硝酸铵价格虽然受制于下游消极复合肥与上游合成氨的不景气，但短期来看，拥有丰富的上涨潜力。1）另一下游民爆行业今年盈利丰厚，需求旺盛，将带动其需求上扬；2）10  月历来是硝酸铵的销售旺季；3）近期市场对天然气价格上调的强烈预期，气头硝酸铵有一定涨价趋势。
          盈利预测和投资评级：根据三季报，我们稍微下调公司盈利预测，预计公司2009-2011年每股收益分别为0.26元、0.30元、0.35元，对应动态市盈率分别为43倍、37倍、31倍，考虑到今年公司业绩同比下滑明显，经营拐点尚不明朗，维持其“中性”评级。
          风险提示：1）募投项目3万吨三聚氰胺生产线达产延期；2）三聚氰胺价格下降导致募投项目难达盈利预期；3）硝酸、硝酸铵价格持续萎靡。