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柳化股份研究报告:天相投顾-柳化股份-600423-业绩好转,三季度首现扭亏-091029

股票名称: 柳化股份 股票代码: 600423分享时间:2009-11-12 09:50:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭晓
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持(上调)
研报大小: 196 KB 分享者: sto****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年前三季度公司实现营业收入10.8  亿元,同比减少14.43%;营业利润-738.44  万元,同比减少105.44%;归属母公司所有者净利润206  万元,同比减少98.31%;实现基本每股收益0.01  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第三季度单季实现基本每股收益0.04  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          三季度首现扭亏。由于公司主要产品尿素、硝酸铵、硝酸、纯碱、甲醇、甲醛市场需求减少,价格均出现同比下降。尤其是甲醇、甲醛等有机化学产品因跌价严重,收入难以覆盖成本,公司不得已停产。煤气化装置生产负荷不足,导致单位成本上升。综合毛利率同比下降10.74  个百分点。但公司尿素生产比较正常,新增30  万吨大颗粒尿素产能发挥,尿素产量大幅增加,产销量保持较高水平。随前期高价煤炭库存消化,公司原料成本逐渐下降。第三季度公司综合毛利率继续环比提升1.53  个百分点,盈利能力有所回升,本年度首次实现盈利。
          期间费用略有增长。公司期间费用率同比增加1.12  个百分点。其中销售费用率同比增加0.68  个百分点,财务费用率同比增加0.55  个百分点。但管理费用率同比减少1.11  个百分点,
          盛强化工纳入报表。公司于3  月末收购了柳州盛强化工有限公司60%的股权,二季度开始纳入合并报表。盛强化工二期双氧水扩建项目已于9  月底投料试车,稀、浓双氧水年产规模将分别达到20  万吨和4  万吨,成为公司新的利润来源。
          新益矿业投产将大幅降低成本。子公司贵州新益矿业自有煤矿二期工程预计四季度可以全面投产,预计2010  年将实现煤炭30  万吨产量,届时可使公司合成氨成本大幅下降,盈利能力将显著增强。
        拟建醋酸项目。公司拟以甲醇甲醛为原料开发C1  化工产品,建设年产20  万吨羰基甲醇法醋酸装置项目,项目将以公司自有甲醇和CO  为原料,项目投产后预计可增加年销售收入11  亿元,年利税约3  亿元。

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