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机械设备行业研究报告:中银国际-油服行业研究系列之三:页岩气勘探开发提速,水平井增产设备与服务迎来第二轮大发展-180918

行业名称: 机械设备行业 股票代码: 分享时间:2018-09-18 15:24:50
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨绍辉
研报出处: 中银国际 研报页数: 28 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,597 KB 分享者: chi****ho 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        页岩油气勘探开发使得美国成为全球第一大油服市场,形成了接近2000万HHP压裂车组、600台连续油管车的存量市场及2000亿美金油服市场,而我国存量设备仅有300万HHP压裂车组、100台连续油管车及400亿美元的油服市场,但我国川渝地区页岩气开发也盘活石油机械存量设备以及油服队伍产能,导致油气田高端钻机、压裂车、连续油管车等关键设备紧缺。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计国内油服行业长期进入高景气度,设备与工程技术服务都将迎来新一轮发展,页岩气勘探开发提供需求弹性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)页岩气组合强烈推荐杰瑞股份,重点关注石化机械、中油工程、安东、华油、宏华、通源石油、贝肯能源、百勤,油服组合建议关注中海油服、海油工程、海隆控股、惠博普、中曼石油、海默科技、恒泰艾普、道森股份、博迈科。
        支撑评级的要点
        认识页岩气:低渗透、低丰度、低产量。页岩气也是天然气的一种,但储藏在页岩中,渗透率、孔隙度和丰度没有常规气高,且埋藏通常比常规天然气深,国内页岩气井垂深2000-4000米,单井水平井成本4000-5000万元/口,单井稳产产量仅3-8万m3/天,单井水平段长度1500-3000米,单井钻井作业时间2-3个月,单段压裂时间缩短到了1/3天,单井钻完井施工周期在3-6个月。
        页岩气的潜力:我国页岩气地质储量30万亿m3比肩美国,成熟区块不断被发现。根据国土资源部评估储量和国际能源署 等数据,我国页岩气储量丰富,与美国、阿根廷位居全球前三,国土资源部先后在四川、重庆、湖北、湖南、江西等省市部署探井获得页岩气流,而川渝地区的页岩气勘探自2010年前后主要集中在涪陵、长宁、威远、彭州、川东南的丁山区块、云南昭通等,涪陵已具备100亿m3产能,长宁-威远、昭通等正处于产能建设高峰,而涪陵页岩气增储、丁山区块和湖北恩施等页岩气勘探2017-2018年持续有新的发现。
        页岩气的重要性:川渝页岩气成为天然气产能增量的三大来源之一。我国天然气产量主要来自塔里木盆地、鄂尔多斯盆地、四川盆地,2017年三大盆地天然气产量占全国总产量的70%以上,未来天然气增量也将来自这三大盆地。2018年-2020年,位于鄂尔多斯盆地的长庆气田计划增产50亿m3,位于大西北的塔里木气田计划增产67亿m3,位于四川盆地的中石化西南局计划增产100亿m3,而中石油西南地区将增产90-100亿m3,占全国天然气增产目标的60%以上。中石油中石化在西南地区的天然气建产主要来源于威荣、长宁、威远、昭通等页岩气区块。
        页岩气勘探开发对设备需求测算:水平井增产设备与服务弹性大。随着平台作业模式推广和对地质构造条件的熟悉,施工作业效率显著提高、单井作业成本也从2014年前后的0.7-1亿元/口井,下降至4000-5000万元/口井的合理水平。按到2020年产量目标300亿m3、单井稳产产量5万m3/天推算,2018-2020年国内页岩气钻井数量1500-1800口,对压裂设备采购需求不低于50万HHP,连续油管车采购需求15-20台,三年内射孔+泵送桥塞约30-40亿元,钻完井服务总计800-1000亿元。
        设备采购供不应求,钻完井服务价格有望上涨。页岩气勘探开发提速,显著带动了高端钻机、压裂车组、连续油管和射孔作业等存量服务队伍的产能利用率,且压裂设备采购传导给四机厂、杰瑞、宝石机械,但受到底盘和发动机等采购周期拉长的影响,压裂车交付进度慢。鉴于目前已经进入完井施工作业的旺季,我们估计水平井增产设备压裂车、连续油管车在油田的服务能力十分紧张,且在3-6个月很难得到缓解。今年下半年,钻完井服务价格已普遍上调5%左右,我们预计油服订单价格有望在未来1年内继续向上突破。
        评级面临的主要风险    
        电动汽车全球化趋势仍在,可能影响原油长期需求。      
        重点关注    
        石油装备组合:压裂双雄杰瑞股份、石化机械,宏华集团。    
        钻完井服务:中海油服、安东油田服务、华油能源、恒泰艾普、海默科技、通源石油、中曼石油、贝肯能源。    
        工程总包等:海油工程、惠博普。    

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