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钱江水利研究报告:天相投顾-钱江水利-600283-营业收入高速增长-091029

股票名称: 钱江水利 股票代码: 600283分享时间:2009-11-12 09:41:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王小建
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性(首次)
研报大小: 171 KB 分享者: kw****5 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年1-9  月,公司实现营业收入4.78  亿元,同比增长89.63%;营业利润6524  万元,同比增长45.07%;归属于母公司所有者的净利润3031  万元,同比减少19.41%;基本每股收益0.11  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第三季度,公司实现营业收入1.44  亿元,同比增长53.19%;营业利润2384  万元,同比增长569.66%;归属于母公司所有者的净利润859  万元,同比增长28.4%;基本每股收益0.03  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          营业收入高速增长。在供水业务就地扩张、管网延伸等措施的推动下,公司售水量保持稳定增长,其中公司舟山、永康供水公司所在区域小五金等主导工业为非高耗水行业,用水量受经济波动的影响较小。公司2009  年前三季度营业收入分别同比增长了87%、141%和53%。
          毛利率大幅提高。公司业务中供水的毛利率是最高的,在2009  年中期达到了49.6%,第三季度高毛利率的供水业务占比继续增大也给公司整体毛利率的提升带来了利好,公司前三季度毛利率分别为36%、40%和49%,其中第三季度毛利率同比和环比分别提升了5  个和9  个百分点。
          房地产经营逐渐回暖。公司房地产业务在中期收入占比达到一半,其利润的增长对公司非常重要。房地产开发业务在2008  年一度低迷,但2009  年房地产行业景气度大幅回升,房价也得到上涨,部分地区的房价甚至超过了历史高峰水平。公司房地产业务预计还将继续给公司提供较高的利润。
          创业板开板给公司带来重大利好。公司持有杭州天堂硅谷公司27.9%股份。天堂硅谷是一家专门从事高科技产业的创业投资机构,截止07  年6  月底,控股及参股公司共16  家,管理资产超过20  亿元,已形成完整的创业投资基金链;计划未来3-5  年管理100  个亿左右基金规模,成立30-50  家创业投资基金,支持500  家以上中小企业直接融资。创业板的推出将会使公司间接受益。
          首次给予“中性”评级。公司2007、2008年每股收益分别为0.12元和0.17元,以2009年10月27日收盘价6.22元计算,对应动态市盈率分别为101倍和71倍,首次给予公司“中性”的投资评级。
          风险提示。天堂硅谷公司创投业务波动的风险。

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