2009年1-9月份公司实现营业收入10.20亿元,同比增长35.39%;营业利润为2.03亿元,同比增长89.27%;利润总额为2.43亿元,同比增长74.45%;归属母公司所有者的净利润为1.85亿元,同比增长73.96%,其中第三季度归属于母公司所有者的净利润为8489万元,同比增长45.48%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现每股收益为0.50元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司营业收入继续保持增长的原因:1.新疆地区水泥需求旺盛。2009年8月份固定资产累计投资增速为24.2%,依然保持较高水平。其中房地产投资增速下滑幅度环比收窄2.3个百分点。2.公司产能释放提升公司销量水平。2009年公司投产生产线2条,分别为本部一条300T/D在2009年3月份投产和克州2500T/D一条在2009年三季度投产。3.新疆水泥价格依然稳定在高位。以乌鲁木齐P.O42.5号水泥价格为例,2009年7月份以来一直稳定在520元/吨。
毛利率环比下降,期间费用率上升。2009年第三季度毛利率为28.7%,虽然同比仍增长1.6个百分点,但季环比下降5.4个百分点。这源于新生产线投产和煤炭价格的变化。2009年7-9月期间费用率为10.9%,同比提升1.8个百分点。其中销售费用率为2.3%,同比增长0.3个百分点;管理费用率为6.7%,同比增长1.8个百分点;财务费用率为1.9%,同比下降0.3个百分点。
资产负债率和流动比率双升。截止到报告期公司资产负债率为45.94%,比年初提升8.78个百分点。流动比率为1.87,同比上升0.5个百分点。主要原因是公司增加了长期借款,减少了短期借款所致。
积极开发新能源业务。公司与新疆国电共同设立国电青松吐鲁番新能源有限公司,公司持股比例为35%,目前一期总投资暂定为12亿元,资产净收益超过12%。与新疆国电设立阿克苏流域水电开发有限公司,持股15%。开发库玛拉克河吐木秀克水电站和阿克苏流域大、小石峡水电站。与新疆组建国电青松库车矿业开发有限公司首期出资49%,开发煤矿。
使得公司业务远可攻尽可守。
盈利预测与评级。预计公司2009年和2010年的每股收益为0.62元和0.80元,以昨日收盘价11.42元计算,公司对应动态PE为18倍和14倍,,暂时维持公司“中性”评级。
风险提示:基础设施投资增速下行的风险、新业务达不到预期的风险。