2009年前三季度公司实现营业收入26.78亿元，同比下降2.99%；利润总额9.30亿元，同比下降30.3%；归属母公司净利润6.98亿元，同比下降29.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现摊薄每股收益0.21元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          其中，第三季度公司实现营业收入9.55亿元，环比下降2.25%，归属母公司净利润2.57亿元，折合摊薄每股收益0.08元，环比增长3.28%。
          主要路段车流量恢复速度缓慢。前三季度，公司所属主要路段济青高速通行费收入同比减少10.5%，日均车流量同比减少10.7%；济南黄河二桥通行费收入同比减少23.8%，日均车流量同比减少19.5%。虽然收入和车流量降幅较上半年均有所减小，但恢复速度并不很理想。此外，由于车流尚在培育中，新开通和收购的许禹高速和潍莱高速亏损严重。
          毛利率同比下降10个百分点。2009年前三季度公司主业毛利率为49.73%，同比下降约10个百分点。主要原因是公司通行费收入下降的同时，公司路产折旧采用直线法而不是车流量法。此外，收购的德齐北段和许亳高速也使得折旧成本大幅增加。
          预计未来收入增长难以乐观。随着济青南线、济荷高速、荣乌高速等逐步建成通车，山东全省118个县市区通达高速公路，“五纵四横一环八连”高等级公路网主骨架初步形成。至2012年山东省高速公路通车里程将突破5000公里，届时山东省高速公路面积密度将超过3.2，建设密度基本达到发达国家水平，已经处于适度超前状态。目前，公司“五路四桥”九项资产有7项都不同程度地受到路网分流影响。所以预计公司未来收入增长难以乐观。
          盈利预测与评级。我们维持对公司2009、2010年EPS0.29元、0.35元的预测。以10月27日收盘价4.92元计算，对应动态PE分别为17倍、14倍，维持其中性评级。
          风险提示：分流影响超预期