2009 年1-9 月公司实现营业收入40.26 亿元,同比增加10.61%;实现利润总额-5257 万元,同比减少224.25%;实现归属于母公司所有者的净利润-4287 万元,同比减少332.11%;摊薄后每股收益-0.10 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
第三季度营业收入大幅增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第三季度锦纶FDY、锦纶帘子布价格环比分别上涨24.23%、11.95%,价格上涨及销量增加使得三季度实现营业收入20.18 亿元,环比增加49.19%;虽然毛利率环比降低0.54 个百分点至5.47%,但三项费用率也环比降低1.38 个百分点至5.03%。营业收入增加及三项费用率降低使得第三季度公司净利润达到2944 万元,环比扭亏为盈。
氯碱产能扩张使得第三季度公司营业收入的大幅增加。
公司上半年公司目烧碱、PVC 的产能均为25 万吨/年,二期的部分产能已于三季度初投产,烧碱PVC 产能增加使得公司三季度营业收入大幅增加。
业务范围拓展,公司竞争力得到增强。公司是尼龙66 工业丝、帘子布的龙头企业,其中工业丝60%左右用于出口,在国际上有一定的竞争优势。在做强主营业务的同时,公司积极拓展其他业务,目前公司的氯碱产品已经形成了一定规模,同时,公司及控股子公司开始向己二酸、气囊丝等产品拓展,完成后将扩大公司产品的产业链,增强公司的竞争力。
多项技改项目正在进行,将增加年营业收入15亿元。公司3万吨/年涤纶工丝技改项目、1万吨/年锦纶66中低旦工业丝技改项目、3万吨/年涤纶帘、帆布技改项目目前正在进行或准备进行,累计投资额6.5亿元,技改完成后可增加公司营业收入15亿元。
风险提示。(1)原材料、产品价格波动给公司业绩带来不确定性;(2)技改项目投产时间的不确定性。
盈利预测及评级。我们预计公司2009-2010年每股收益分别为-0.03元和0.09元,10月29日收盘价为8.56元,考虑到公司今年难以摆脱亏损的局面,我们暂时维持公司“中性”的投资评级。