2009  年1-9  月，公司实现营业收入13.4  亿元，同比增长17.54％；营业利润1.07  亿元，同比增加143.18％；归属于母公司所有者的净利润1.87  亿元，同比增加61.73％；基本每股收益0.0849  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第三季度，公司实现营业收入5.32  亿元，同比增长30.07％；营业利润7789  万元，同比增长173.59%；归属于母公司所有者的净利润9191  万元，同比增加92.04％；基本每股收益0.0418  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          毛利率略有下降。公司主要经营污水处理、自来水生产销售、京通快速路收费、饭店运营、采暖运营等业务，其中污水处理的收入占比接近一半，而污水处理业务的毛利率在50%以上，因此公司整体毛利率一直在40%以上，第三季度公司毛利率为39%，同比和环比分别下降6  和4  个百分点，主要原因是公司新增项目较多，一次性费用拉低了公司毛利率，暂时的毛利下降不足为虑。
          收入增长较快。公司下半年新投产项目较多，包括东营首创4  万吨/日污水处理项目、九江鹤问湖10  万吨/日污水处理项目、定州4  万吨/日污水处理项目、呼和浩特污水处理项目一期TOT  项目等，2009  年公司计划完成新增水处理能力100万吨/日。公司第三季度实现营业收入5.32  亿元，同比和环比分别增长了29.84%和23%，收入增速很快。第四季度公司供暖业务将产生收入，造成营业收入环比继续大幅增加，我们认为公司全年营业收入增速非常可喜。
          水价上调预期强烈。今年国内多个城市供水、污水处理费用实现上调，主要原因一是水价多年未变，二是城市化发展对水务行业提出了更高的要求，水务行业要发展必须要足够的利润率进行保障。我们认为北京市是污水处理和自来水费上涨空间较大的城市，因此公司的成长还有水价这一块。水价上调同时可以给公司带来毛利率的提高，对公司形成双重利好。
          首次给予“中性”评级。预计公司2009年-2011年EPS分别为0.11元、0.16元和0.22元，根据2009年10月27日收盘价6.22元计算，对应动态市盈率分别为55倍、38倍和28倍，首次给予公司“中性”的投资评级。
          风险提示。污水处理成本上升的风险。营业收入增速低于预期的风险。