2009年前三季度,公司实现营业收入10.96亿元,同比下降16.31%;营业利润19,303万元,同比下降10.19%;归属母公司净利润12,326万元,同比下降7.44%;每股收益0.53元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
神舟国旅收入下降较大,但对利润影响较小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前三季度公司营业收入下降16.31%,而综合毛利率同比增长5.5个百分点,至46.08%。第三季度,公司毛利率下降1.46个百分点,至41.50%。公司利润降幅小于收入降幅的主要原因是,神舟国旅的毛利率远低于公司酒店和景区,旅行社收入下降对利润影响较小。
收入、利润均下降,三项费用率均提高。前三季度公司产生的销售费用为14,919万元,同比下降0.77%,销售费用率为13.61%,同比增加2.13个百分点。管理费用13,892万元,同比增长1.6%,管理费用率为12.67%,同比增加2.23个百分点。
财务费用1,277万元,同比增长1.38%,财务费用率为1.17%,同比增加0.2个百分点。
甲型流感日趋严重。美国总统奥巴马10月23日晚宣布美国进入甲型流感紧急状态,而中国前两大客源国--韩国和日本情况也有所恶化,在最近的一周,韩国甲型流感患者人数增加了3万人,而日本更是增加8.8万人,这将打击中国入境旅游市场,进而威胁到北京的酒店业。而目前疫情发展趋势由输入型病例为主转向了本土发生疫情为主。据中国卫生部28日通报,内地31个省市自治区累计报告42009例甲型流感确诊病例,已治愈30854例,死亡4例。
公司是首旅集团酒店业务的整合平台。2009年公司将完成对前门饭店的收购,同时,根据首旅集团的资产注入计划,其他酒店资产也将按照“成熟一批,注入一批”的原则逐步注入,公司作为集团公司酒店资产整合平台的战略目标是较为明确的。2009年5月16日,前门饭店最终交易价格确定为3.35亿元,由于变更手续尚未完成,因此公司没有合并前门饭店财务报表。按照协议2月份以后的损益归属首旅股份,预计前门饭店未来每年能够增厚公司EPS为0.034元。
盈利预测与风险提示:在没考虑南山门票分成的情况下,预计公司2009年和2010年每股收益为0.78元和0.89元。用10月28日收盘价16.92元计算,2009年和2010年对应动态市盈率为22倍和19倍,维持公司“增持”的投资评级。提示甲型流感的不确定性。