2009  年三季报显示，1-9  月公司实现营业收入8.55  亿元，同比下降29.43%；营业利润832.60  万元，同比下降79.41%；归属于母公司所有者净利润1174.55  万元，同比下降61.20%；摊薄EPS  为0.07  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          价跌量减导致收入同比下降  29.43%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司主营业务为铝箔材的生产与销售，主要产品为空调箔（包括亲水涂层铝箔与素铝箔）。前三季度公司营业收入同比下降29.43，主要是受全球金融危机影响，铝箔价格跟随铝价大幅下跌及产品销售量减少所致。
          毛利率逐年下降。作为铝加工企业，公司产品采用“原材料电解铝价格+加工费”的定价模式，利润主要来源于加工费。报告期内公司综合毛利率同比下降2.5  个百分点至8.11%，主要是由于近年来国内空调箔行业新进入者较多，同时受全球金融危机影响，下游需求不振，铝箔加工费受到挤压。自2004  年以来，公司毛利率呈逐年下降趋势。
          存货跌价准备转回及政府补助是盈利主因。前三季度公司净利润同比下降61.20%，主要是由于毛利率同比下降2.5  个百分点至8.11%，而期间费用率则同比上升2.5个百分点至9.65%，显示公司主营业务是亏损的。而公司之所以出现盈利，一方面是由于2009  年以来铝价上升，公司转回存货跌价准备2300  万元以上；另一方面则是由于政府补助等增加营业外收入500  万元以上。
          盈利预测。我们预测公司2009  年归属于母公司所有者净利润1541  万元，2009-2011  年EPS  分别为0.09  元、0.10  元与0.12  元，以10  月28  日收盘价12.24  元计算，对应的动态P/E  分别为135  倍、117  倍与105  倍，维持公司“中性”的投资评级。
          风险提示：1）下游空调行业产销量陷入低迷的风险；2）铝价大幅波动导致公司存货损失风险。