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ST梅雁研究报告:天相投顾-ST梅雁-600868-投资收益大幅减少,拖累业绩-091029

股票名称: ST梅雁 股票代码: 600868分享时间:2009-11-11 15:25:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 应巧剑
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 168 KB 分享者: cu****j 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年1-9  月,公司实现营业收入3.92  亿元,同比下降28.21%;营业利润-0.85  亿元,同比下降112.86%;归属母公司所有者净利润0.04  亿元,同比下降99.3%;EPS0.002  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        其中,第三季度,实现营业收入1.37  亿元,同比下降27.84%;营业利润-0.45  亿元,同比下降106.17%;归属母公司所有者的净利润0.02  亿元,同比下降99.71%;EPS0.001  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          出售资产,公司业务正在缩减。一方面,2008年8月12日公司出售广西柳州红花水电有限责任公司(23万千瓦)96.47%股权。而2009年2月10日,公司与广西投资集团签订《股权转让意向书》,拟将转让持有的广西柳州桂柳水电有限责任公司(9万千瓦)61.9%的股权和广西融水古顶水电有限责任公司(8万千瓦)95.4%的股权。而2009年6月24日,公司转让持有的梅县洁源水电公司12.78%的股权。公司电力业务正处于收缩期。另一方面,公司决定逐步退出建筑安装行业,报告期内公司对外分别转让了所持有的梅县梅雁建筑装饰工程有限公司、梅雁基础工程有限公司、梅雁建筑工程有限公司75%、75%、100%的股权。整体上,公司业务正处于收缩期,有利于为后续发展腾出空间。
          借款期限重组,暂缓公司短期偿债压力。2009年8月17日,中国建设银行同意公司将4.05亿元的借款进行期限重组,其中公司总部2.9亿元短期借款期限由1年变更为12年,控股子公司龙上水电1.15亿元的贷款期限由10年变更为12年。同时,2009年9月25日,中国农业银行同意公司将逾期的3.7亿元借款进行期限重组,借款期限由1年变更为14年。
        虽然借款期限重组增加了公司的利息支出,但是,暂缓了公司短期偿债压力,降低了公司短期财务风险,有利于公司长期发展。
          投资收益大幅减少,拖累公司业绩。2008年同期,公司由于出售广西柳州红花水电有限责任公司96.47%的股权,获得投资收益8.54亿元,导致报告期内投资收益同比降低97.35%至0.24亿元,成为业绩大幅下滑的主要原因。如果剔除投资收益,报告期内公司业绩已经出现明显改善。
          风险提示。1、水情不确定性;2、财务风险。

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