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ST阿继研究报告:天相投顾-ST阿继-000922-业绩尚无明显改善,期待资产注入兑现-091029

股票名称: ST阿继 股票代码: 000922分享时间:2009-11-11 15:19:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 电气设备组
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 169 KB 分享者: hon****ixi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          08年1-9月,公司实现营业收入8,072万元,同比下降23.15%;营业利润-3082万元,去年同期为-2618万元;归属于母公司净利润-1502万元,去年同期为-1216万元;全面摊薄每股收益为-0.05元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预告全年亏损约5000万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          控制保护屏产品独木难支,继电保护、自动控制产品原地踏步。
        控制保护屏产品在04年经历低潮后收入逐年增长,尽管毛利率不高,但成为公司重要的业绩来源。继电保护、自动控制产品自04年以来年收入合计不过4000万,公司这部分产品技术较为落后,市场份额有所扩大的可能性很小。
          对外投资接连触礁,控股子公司全线亏损。公司目前下属6家控股子公司,最早于01年设立的保定中力电力科技发展有限公司,造成投资损失累计986万元。07年6家公司合计亏损323万元。
        子公司经营连续亏损,一定程度上反映出公司产品定位及管理能力的不足。
          期待资产注入兑现,但哈动力(1133.HK)不是唯一选择。公司与哈动力(1133.HK)的大股东同为哈电集团。市场一度预期哈动力可能借壳ST阿继回归A股。但我们认为,哈电集团下属资产众多,即使为履行股改注入优质资产承诺,不排除注入其它资产的可能。
          盈利预测及投资评级。暂无盈利预测和投资评级。
          风险因素。1)资产注入存在较大不确定性;2)资不抵债的退市风险等

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