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中国平安研究报告:天相投顾-中国平安-601318-三季度净资产基本稳定-091028

股票名称: 中国平安 股票代码: 601318分享时间:2009-11-11 14:57:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 169 KB 分享者: zr****z 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          中国平安前三季度营业收入为1607.97亿元,同比增长62.93%,归属母公司净利润69.24亿元,而去年同期为亏损7.05亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度基本每股收益0.94元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国平安第三季度499.29亿元,同比增长52.54%,归属母公司净利润25.77亿元,去年三季度为亏损78.07亿元,基本每股收益为0.35元。
          分业务来看,中国平安前三季度已赚保费1224.54亿元,同比增长32.44%。投资收益为246.41亿元,同比下降7.25%。
        公允价值变动收益43.88亿元,而去年三季度则为损失199.25亿元。整天看,平安的保险业务快速增长,投资收益略有下降,整体营业收入的高增长主要来自于去年公允价值巨额损失导致的基数低。此外,公司去年同期计提了对富通投资的资产减值损失157亿元。
          净资产基本稳定:三季度末,公司每股净资产为12.32元,较上半年末的12.30元小幅上升2分钱。这也反映出平安的投资业务比较稳健。
          中国平安1-9月实现寿险保费收入1033亿元,财险288亿元,健康险6471万元,养老险13亿元。从寿险保费来看,9月保费收入为102.98亿元,环比基本持平;前9个月累计寿险保费收入同比增长33.5%。由于中国平安实施高于同业的万能险结算利率政策,其保费收入增速远快于行业平均水平。从财险保费来看,9月保费收入38.48亿元,环比增长21.4%;前9个月累计财险保费收入同比增长38.6%,保费收入增速继续提高。
          我们预测中国平安2009-2010年EPS分别为1.39元和1.46元,对应于2009年的隐含新业务价值倍数达到25.4倍,对营业2009年内含价值倍数为2.8倍,但考虑到平安保费收入的较快增长,我们仍维持中国平安的增持评级。

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