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报喜鸟研究报告:海通证券-报喜鸟-002154-东北市场调查纪要-091110

股票名称: 报喜鸟 股票代码: 002154分享时间:2009-11-11 14:36:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 区志航
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 213 KB 分享者: hap****on 我要报错
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【研究报告内容摘要】

近期报喜鸟组织了发展研讨会,并组织多家机构到其强势的东北市场进行考察,和当地经销商进行了沟通。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        报喜鸟概况
        公司主营业务为报喜鸟(SAINT  ANGELO)品牌、圣捷罗(S.ANGELO)时尚品牌和宝鸟(BONO)品牌西服和衬衫等男士系列服饰产品,其中西服和部分衬衫为自主生产,其他服饰、配件(包括羊毛衫、T  恤、夹克衫、皮衣、领带、皮带、皮包)等生产均外包。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)产品定位于中高档男装。公司本部拥有西服年产能30  万套,衬衫外包加工,上海宝鸟服饰有限公司现有年产能为西服50  万套,衬衫年产能为40  万件。公司通过直营和加盟相结合的经营模式开展服装零售业务,2008年公司通过收购上海宝鸟服饰有限公司,在零售业务的基础上新增了职业服团购、服装出口加工、电子商务和服装定制业务,从而使公司服装业务模式不断多元化,公司产品成功由西服为主向综合服饰过渡。
        2007  年上市至今,公司业绩不断超预期,收入和净利润均创历史新高。2004-2008  年,收入增长了220.12%,复合增长率为26.20%;同期净利润增长了358%,复合增长率达到35.57%,2009  年业绩更是远远超出市场预期。从数据来看,公司基本实现了净利润增幅超过收入增幅。
        公司不断推进渠道扩张的策略,从前期的快速扩张逐渐过渡到近年的稳健扩张。即从2004  年到2008  年,公司主动放慢了特许加盟店的扩张速度,主要致力于营销网络内部的整合,营销重点转向改善网络质量、关闭效益差运营差的店铺、扩大单店面积、改善陈列格局、提高单位面积的销售业绩和完善终端形象。特别是从2007  年开始,公司借助首发上市引入直营模式,进一步提升了公司的营销网络质量。公司店铺从1997  年的53  家扩张到2009  年三季度末的770  家(商务和时尚各680  和90  家),增长了1353%。

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