公司此次发行A股4500万股,发行后总股本为45000万股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司第一大股东持股34.75%,实际控制人为江苏洋河集团有限公司。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
行业特点:白酒行业目前仍处于成长期,行业的驱动因素主要是经济增长带动的政务消费(相对刚性)、商务消费以及个人消费的增长,最后通过产品的升级以及行业集中度升高,归结为龙头公司利润的不断提升。2005年开始白酒行业利润总额均保持了一个较快的增长,即使宏观经济不景气的2008年,行业利润总额依然达到了24%,是酒类行业中增速最为稳定的一个。
市场地位:公司白酒业务收入占比为98.91%,2008年实现销售收入26.82亿元,净利润7.41亿元,在白酒上市公司之中,营业收入与净利润指标均位列第四,前三位分别为贵州茅台、五粮液和泸州老窖。
竞争优势:(1)品牌优势明显。同时拥有“蓝色经典”和“洋河”两个驰名商标;(2)创新能力突出。公司突破了传统的香型,以口味确定了“绵柔型”酒体,并悉心打造“蓝色文化”、刻画“男人的情怀”,突破了白酒传统的红、黄色调;(3)营销体系健全。全国布设销售网点300个,加强中高档酒的销售,逐步扩大市场份额,实现全国化市场战略。
募股资金投向:(1)名优酒酿造技改项目;(2)名优酒陈化老熟和包装技改项目;(3)白酒酿造副产物循环再利用项目;(4)营销网络建设项目。项目的投资总额为8.27亿元,本次共募集资金27亿元(4500万股16元/股),剩余的19亿元公司将用于补充公司流动资金和主营业务的发展。
面临主要风险:(1)宏观经济风险;(2)产业政策风险;(3)产品结构风险。
盈利预测及估值。我们预计公司2009-2011年EPS分别为2.48元、3.05元和3.65元。我们认为2009年32-36X的市盈率比较合适,以公司2009年EPS 2.48元计算,公司合理价位在79元-89元之间。