09  年1-9  月，公司实现营业收入1.88  亿元，同比减少16.70%；营业利润423  万元，同比减少66.60%；归属母公司所有者的净利润550  万元，同比下降67.68%；摊薄每股收益0.03  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          三季度单季，公司实现营业收入7244  亿元，同比增长3.64%；营业利润285  万元，同比增长36.66%；归属母公司所有者的净利润77  万元，同比减少64.47%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          行业低迷，整体盈利下滑明显。由于行业低迷，公司开工率一直处于较低水平，同时产品价格下降，导致收入减少，而利润出现更大幅度下滑，原因在于毛利率降低下降，其他因素还有：1、政府补贴减少，营业外收入减少775  万；2）子公司莱龙宝马衬布所得税优惠期结束，同时二季度所得税清缴差异调整，使实际所得税率提升22  个百分点。
          毛利率下降，费用率相对稳定。前三季度，毛利率下降2.69个百分点至15.94%，主要是由于开工率下降，引起单位成本增加，以及产品售价降低，费用率相对稳定，小幅提升0.73个百分点，其中销售费用率持平，管理费用率提升1.46  个百分点，主要是收入下降引起的摊厚，财务费用率下降0.73个百分点，主要是汇兑收益增加，以及利息支出减少。
          三季度盈利能力回升。三季度单季，收入实现增长，主要与下游需求阶段性转暖有关，整体上看，三季度公司盈利能力有明显回升：1）毛利率环比提升3.86  个百分点，一定程度上受益于开工率回升，以及原料价格下降；2）费用率控制得当，同比下降2.65  个百分点，其中管理费用率下降1.47个百分点，体现出内部管理效率的提高。
          将进入缓慢复苏通道。我们认为四季度将延续二季度的回升趋势，原因在于下游需求呈现进一步好转，公司开工率可能会进一步提升。从中长期看，公司产品在质量以及知名度方面均有一定优势，盈利不高，主要受行业低迷影响，后期汉麻将是一大看点，目前的问题在于订单不足。
          盈利预测与评级。预计公司2009-2010  年每股收益为0.06元、0.14  元，以昨日收盘价6.28  元计算，动态PE  为100  倍、46  倍，估值已偏高，维持“中性”评级。
          风险提示：下游需求回升不力，公司开工率将难有大幅提升。