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玻璃行业研究报告:天相投顾-玻璃行业09年三季报综述-091111

行业名称: 玻璃行业 股票代码: 分享时间:2009-11-11 14:17:11
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵军胜
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 1,424 KB 分享者: ren****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本报告关注点:
          玻璃与“纯碱+重油”价格差超过2008年全年水平
          2009年行业的复产压力不大
          玻璃行业业绩高增将在四季度后继续
        投资要点:
          第三季玻璃上市公司整体业绩大幅跳升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年第三季度上市公司整体业绩实现了从2008年第三季度以来首次正增长,呈现飞跃式的拉升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)归属于母公司所有者的净利润为3.93亿元,同比增长237.94%,同比增速较第二季度大增271.11个百分点。毛利率继续向上,期间费用率下降显著。
          玻璃行业进入景气周期阶段。1.平板玻璃行业强力反弹。
        2009年1-8月平板玻璃行业利润总额为5.07亿元,同比增长40.06%,同比增速较1-5月份的同比增速改善达229个百分点;玻璃与“纯碱+重油”的价格差超出2008年最高水平。
        产成品占收入比重为12.63%,同比降3.76个百分点。2.技术玻璃行业增长相对稳定。2009年1-8月份技术玻璃利润总额为33.38亿元,同比增长4.77%。
          复产压力下行业业绩高增至少到2010年一季度末的概率较大。2009年前三季度供给压力不明显,玻璃价格四季度虽受季节性因素影响,但仍将处高位。过剩产能预期和国家对产能的控制政策将抑制集中复产出现。落后产能淘汰和技改的加快缓解供给复产压力。2009年房地产市场玻璃需求相对稳定、汽车玻璃需求向好和出口改善,需求消化掉供给的可能性较大。同时纯碱和重油价格底部波动对行业盈利能力影响较小。
          看好节能玻璃和超白玻璃。世界对中国的减排压力和国内产业调整对节能和新能源发展提出要求。超白玻璃和节能LOW-E工程玻璃将成为这种形势下的受益者。同时,国外经济的反弹也将使以出口为主的超白玻璃等光伏产业相关的产品受益。
          玻璃行业投资建议。基于行业周期景气阶段的继续、出口改善和产业政策的向好。特别是基于上市公司业务结构中节能、超白和优质浮法玻璃的占比越来越大以及平板玻璃业绩的继续高位。提醒投资者关注相关上市公司:金晶科技、中航三鑫、南玻A和耀皮玻璃。

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