2009  年1-9  月，公司实现营业务收入107.13  亿元，同比增长21.59％；营业利润1.43  亿元，同比增长41.58％；归属母公司净利润12.20  亿元，同比增长69.31％；摊薄每股收益  0.68  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          单季收入放缓，明年有望继续高增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）09年7-9月，公司实现收入36.59亿元，同比增长5.72%。报告期内，收入增长主要来自变压器业务的贡献，2008年公司因产能受限，部分放弃竞标。2009年沈变和衡变产能扩张完成后，在国网前六次招标中上演王者归来：在变压器招标总量下降的形势下，特变电工市场份额急剧放大至30%，中标量已超过上年全年。
        我们认为，2010年公司的变压器业务有望继续高增长。但由于基数较大，市场份额极限将至，之后的增速恐怕要下降。
          光伏业务和煤炭业务是潜在的利润增长极。公司具备完整的多晶硅原料-硅棒-硅片-太阳能系统集成产业链，目前，太阳能行业由于国内补贴政策不明朗，发展陷入低谷，但一旦迎来反弹，公司将充分受益。公司控股子公司新疆天池能源有限公司的账篷沟、将军戈壁两大煤矿储量丰富，完成批量开采后，或将为公司利润做出较大贡献。
          海外基建工程业务模式先进。公司挺进中亚及非洲地区参与该地区部分国家的电力基础设施建设，我们认为，该模式较单纯设备输出具备明显优势，未来该业务的增长潜力较大。
          公司是特高压电网建设主要受益者之一。根据公开数据，到2020年我国对特高压电网的投入约为4060亿元，其中交流为2560亿元，直流为1500亿元，总投资的60%左右将用于设备投入，未来十五年内平均年投资约为270亿元，设备投资年均约为160亿元。由于国家发改委表示特高压设备要全面实现自主研发、国内生产，未来特高压直流和交流变压器的市场份额将基本由特变电工、天威保变、西电公司分享，其中特变电工更胜一筹，公司在高压变压器领域将享受更多的市场份额。
          盈利预测及投资评级。预计2009-2010年每股收益分别为0.87元、1.07元，对应动态市盈率分别为27、21倍，在同类公司中处于较低水平，维持“增持”投资评级。提示2010年后业绩增速放缓风险。