事件：
联合晚报昨日披露
  台湾成霖企业(9934.tw)今宣布，以英镑3,684 万元(约3.7 亿元人民币)100％收购英国厨卫知名品牌渠道供应商PJH，双方在昨日完成签约。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  成霖指出，PJH 去年营收1.6256 亿元英镑，约折合25 亿元人民币，税前净利583 万元英镑，人民币约8873 万元，未来将贡献成霖实质业绩，同时成霖在北美市场的品牌Danze、Gerber 也将进入欧洲市场，成为全球性品牌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
点评：
  成霖企业收购英国渠道供应商是成林集团长期战略的延续。我们在3 月5 日的报告中曾经指出公司的目标是完成卫浴产品整体产业链的打造。而这次收购对集团整体战略的实质性意义有两个：1、完善了产业链结构。收购了PJH 以后，公司打造了从卫浴产品制造到品牌销售到渠道供应的完整产业链；2、改善了公司产品的区域布局。众所周知，欧洲和北美是全球卫浴产品市场需求最大的两个区域，而且PJH 是英国渠道供应商中规模较大的渠道供应商之一。目前公司产品的销售美国占到了80%以上，本次收购将进一步拓展了公司的销售区域，改善了集团的产业布局。
  对公司的实质意义在于销量的增加和对下游议价能力的提高。首先，从集团的规划来看，成霖企业关于水龙头产品的应该全部由成霖股份制造，因此收购下游渠道供应商将增加GERBER 和DANZE 的销售数量，因此公司的订单数量的增长将得到更为明确的保障。其次， 目前公司40%以上的订单集中在对HOMEDEPOT 的销售上，这是公司议价能力在05-06 年有色金属价格大幅度上涨背景下，议价能力一直未能得到提高的主要原因。而大股东采购比例的增加将明显增强公司对下游供应商的议价能力。
  维持盈利预测和投资评级。维持对公司07-08 年0.32 和0.50 元盈利预测。同时指出，公司具有的反周期特征使公司在目前业绩谷底情况下的投资价值凸显。维持“强烈推荐—A”的投资评级。
  风险提示：风险在于在1 季度铜价仍然高企的情况下，季度业绩可能略低于去年同期。