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研究报告:华泰期货-燃料油日报:新加坡船用油升水回落-180912

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-09-12 10:04:32
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘翔
研报出处: 华泰期货 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 623 KB 分享者: sui****02 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场要闻与重要数据
        1.  WTI  10月原油期货收涨1.71美元,涨幅2.53%,报69.25美元/桶;布伦特11月原油期货收涨1.69美元,涨幅2.18%,报79.06美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1812夜盘收涨2.30%,报534.20元;上期所燃料油期货主力合约FU1901夜盘收涨0.57%,报3156元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2.  舟山保税燃油市场:9月7日舟山IFO  380cst参考价格为478美元/吨,较前日上升10美元/吨;MGO参考价格为791.5美元/吨,较前日上升5美元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)(数据来源:www.zsbunker.cn)
        3.  普氏亚洲燃料油市场分析:由于预期供应会在第四季度重新偏紧,新加坡高硫燃料油市场结构在周二保持稳定。380cst(10月/11月)月差从周一的4美元/吨上升至4.2美元/吨。新加坡市场在此前有所转弱,因为市场预计九月份会从欧美接收约400万吨的套利船货,这个数字高于七八月份的水平。然而,交易者预计在第四季度,由于炼厂检修和新的焦化装置的投产,套利船货的流入量会有所减少。此外,据一名位于新加坡的交易者称,船燃需求在四季度至圣诞节以前的时间里会走强。
        4.  普氏欧洲燃料油市场分析:本周,又有两艘VLCC被预定装载燃料油从鹿特丹前往新加坡,本月预定前往东方的船货量已经至少与八月份持平,但欧洲燃料油市场仍保持较强的backwardation结构。这两艘VLCC计划在九月最后两周出发,各装载27万吨燃料油,加上此前定下的一艘苏伊士船(13万吨),九月份预定从鹿特丹运往新加坡的船货量已达到67万吨,已与八月份持平。交易者预计套利船货装载的燃料油包括RMG  380与RMK  500,此外,交易者透露,当前俄罗斯的M100直接从波罗的海运往新加坡的套利方式仍然是最具经济性的。此外,由于土耳其Tupras炼厂开始出口燃料油,地中海市场回归到了一个更均衡的状态。
        投资逻辑
        受到原油上涨的拉动,西北欧及新加坡燃料油现纸货价格均继续回升。就新加坡市场而言,随着新的两艘VLCC预定在九月下旬装载燃料油从鹿特丹前往新加坡,当前供应增加的形势显得更为明朗。此外,市场对船燃质量达标问题的担忧开始有所缓解,根据普氏数据,新加坡380cst船用油码头升水(ex-wharfpremium)在周二下降1.47美元/吨至6.26美元/吨,已经低于其七月份的平均水平6.77美元/吨,此前有消息称受污染船燃已基本被排除出市场,随着时间推进,若该消息得到进一步证实,预计船用油升水会继续回落。国内市场方面,舟山船供油价格继续回升,上期所燃料油期货跟随原油上涨,当前主力合约FU1901与新加坡380cstSwap1812合约的内外盘价差继续保持在25美元/吨左右的水平。
        策略:中性,暂无操作建议

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