汽车及汽车零配件行业
        
          中国重汽（000951）：公司10  月销量符合预期
        公司公布10月份产销数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年10月，公司产量为6,500辆，同比增长95.02%，环比增长11.11%；销量为5,415辆，同比增长73.45%，环比下滑13.77%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2009年1-10月，公司销售重型卡车6.57万辆，同比下降9.44%；生产重型卡车7.11万辆，同比增长0.38%。2009年1-10月，集团销量为10.66万辆，同比增长6.85%；生产重型卡车10.32万辆，同比增长5.33%。
        点评：上述数据主要可以反映两个重要特征：（1）集团的累计销量呈现加速增长态势（原因是去年4季度的销量下滑而出现基数效应）；（2）下半年，公司的月度销量增速继续呈现环比上升的态势。
        2009年9月份，重货实现销售1.16万辆，同比增长59.85%，环比上升16.30%；重货底盘实现销售2.63万辆，同比增长86.36%，环比上升14.00%；25-40吨半挂牵引车实现销售2.53万辆，同比增长88.72%，环比上升10.65%；半挂牵引车（含25-40吨）实现销售2.82万辆，同比增长94.39%，环比上升18.16%。
        从累计数据来看，2009年1-9月，重货、重货底盘、半挂牵引车、25-40吨半挂牵引车分别实现销售10.06万辆、21.41万辆、13.63万辆、12.46万辆，分别同比增长10.28%、2.41%、-22.80%、-20.16%。
        随着半挂牵引车销量的回升，重卡将走出下滑态势，逐渐趋近于我们2008年底给出的预期0%的增速区间。
        2009年1-9月，重卡实现销售45.11万辆，同比下滑5.60%。
        公司销量符合我们的预期，我们维持公司2009、2010年的EPS分别为1.26元、2.75元，按11月10日收盘价28.23元计算，动态市盈率分别为22.34、10.26倍，考虑到重卡行业明年的高速增长预期、公司在行业内的龙头地位和集团产业链渐趋完整形成的协同效应，维持买入的投资评级。
        注意的风险因素是：大盘系统性风险、宏观经济风险、原材料价格上涨导致的盈利能力下降风险、行业增速下滑导致的需求下降风险和新产品导致的不确定性风险。