【宏观经济周报：基础设施投资有望带来社会效应——中金公司】
 基础设施投资有利于消费：政府去年底为应对金融危机而推出大规模的基础设施项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这些项目本身的回报并不一定很高，但具有外部性和社会效果。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以居民消费为例，我们的研究发现，铁路、公路、自来水、电力供应等基础设施投入对于区域社会零售的未来增长有明显推动作用。基础设施发达的省份，其后几年消费品零售增速就较快。98年亚洲金融危机我国推出大规模基建投资和房改带动了经济的长期增长，本轮大规模基建投资，向农村倾斜，向中西部倾斜，可能为未来几年这些区域的消费增长打下坚实基础。  
 中西部地区汽车消费进入爆发性增长期：国际经验显示，一旦收入达到某个临界点，汽车需求便会爆发性增长。我国东部地区的私家车消费轨迹曾出现两次明显的上行拐点——01  年，东部地区人均  GDP  达到了轿车价格的  1/6  这一水平，此后私家车保有量明显加速。05  年东部人均  GDP  已达到车价的  1/4，此后更进入了爆发性增长期。这一经验对于我们判断中西部地区的汽车消费起飞具有重要意义：07年中西部人均GDP已达到了轿车价格的1/6；2011年预计中西部人均  GDP  将达到轿车价格  1/4，刺激汽车需求爆发性释放。因此，尽管今年的轿车销售高速增长有部分政策刺激因素以及  08年的低基数，但中西部地区经济刚刚迈入汽车消费的起飞阶段，且追赶效应明显，这一内生性因素使得我们对于未来汽车消费的可持续性较有信心。  
 从近期趋势看，就业市场尚未出现转折性的触底见好迹象。美国  10月失业率增加  0.4  个百分点至10.2%，逾  26年来高    点，并高于市场预期的  9.9%。高失业率已成为一个政治和经济上的棘手问题。美国国会参议院  11  月  4  日以全票通过延长失业者领取救济金的时间。根据法案，    失业者领取失业救济金的时间将延长14  周，失业率高于8.5％的  27个州将延长20  周。这可暂时缓解就业问题所引起的政治压力。  
 上周主要发达经济体央行议息会议显示，美联储、欧洲央行和英格兰银行的货币政策基本同步，仍然维持了十分宽松的货币政策环境，包括维持基准利率于历史低位，以及量化放松政策审慎而有序地向（或即将向）中性过渡。对未来经济前景仍面临较大的风险的共识是三大央行货币政策基本同步的基础，它们亦均认为大量过剩产能将一段时间内压制通胀高企，而中长期通胀预期稳定。考虑到欧元区和英国经济脆弱程度与美国相当，其利率政策可能仍将追随美国。美欧当前的政策显然是为了维护其自身短期内的经济稳定，但这已不可避免的开始催生全球资产泡沫，加大了市场估值和2010  年经济基本面之间的缺口。  
 上周长期资金继续从货币市场基金大量流出（273  亿美元），大幅高于过去  42  周平均流出量  119  亿美元。然而，全球股市基金并未从中得益，而债市基金亦得益有限，反映其余约有  300  亿美元流向了除股市和债市以外的其它渠道，包括大宗商品和能源市场。