上周华东地区在杭州市场价格拉动下有小幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  月1—5  日，杭州市场不同企业出厂价格均出现上涨，幅度10-15  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据了解，此次领涨的仍然是南方公司，在供大于求的市场情况下价格能够连续上涨，主导企业起到决定作用。另外，近期的煤炭价格不断小幅度上涨使水泥生产成本也有所增加，所以近期水泥价格上涨及未来的走高都与煤炭价格上涨有一定关系。
          上周广东省粤东区域价格如期上调15  元/吨，而珠三角地区本月初仅台泥P.C32.5  散和熟料价格上调15  元/吨。目前广东水泥需求依然强劲，11  月6日最新消息，珠三角地区未来几天将会再上涨40  元/吨，届时累计涨幅将达到130—150  元/吨，将超07  年下半年的涨幅水平。持续大幅涨价的原因：一是市场需求旺盛；二是外省水泥进入受限；三是本地大型企业供应不足。
          上周华北地区水泥市场价格继续保持平稳。目前多数工程开始进行收尾，水泥需求也达高峰期，根据天气情况估计能持续20  天左右，后期市场需求将会逐渐下降。上周东北、西北、西南等地区水泥价格保持平稳。
          上周水泥用煤价格涨幅：山西  5  元/吨、黑龙江25  元/吨、江苏10  元/吨、新疆20  元/吨，其他地区平稳。值得注意的是，新疆乌鲁木齐地区9  月中旬以来煤价涨幅已达50％。
          上周五（11  月6  日）水泥板块大涨，基本面并无重大消息出台，我们目前认为属于补涨的可能性较大：10  月9  日至11  月5  日，沪深300  指数累计涨幅15.29%，而申万水泥制造指数累计涨幅仅为8.14%，严重滞后。11月6  日大涨后，水泥制造指数累计涨幅升至14.79%，仅落后沪深300  指数涨幅1.12  个百分点；从估值上看，10  月9  日水泥制造指数和沪深300  指数09  年PE（整体法，剔除负值）分别为20.91  和20.11，11  月5  日分别为20.44  和21.23，一个月内水泥指数估值相对大盘走低，11  月6  日大涨后分别为21.86  和21.28，估值有所修复。
          由于三季报超预期和估值低，赛马实业（600449）10  月初开始在水泥股中率先走强，而近期有新闻报道称新疆将加大投资力度，引发上周四天山股份（000877）和青松建化（600425）大涨，周五终于激发海螺水泥（600585）、冀东水泥（000401）、华新水泥（600801）、塔牌集团（002233）、亚泰集团（600881）等东部水泥股有所表现。
          本周珠三角水泥价格超预期再次上涨，海螺水泥和塔牌集团将再度受益。目前第四季度旺季已过近半，涨价逐渐步入尾声，而影响水泥股表现的主要负面因素——市场对明年供给压力过大的担忧短期内依然难以根本好转。我们维持对水泥行业“增持”评级，但此轮补涨行情短期空间不会太大，估计还有10－20％的涨幅（受超预期涨价影响，海螺和塔牌表现可能会更好些）。