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煤炭行业研究报告:联合证券-煤炭行业9月数据分析:下游持续复苏,产销加速增长-091109

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2009-11-11 09:56:18
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙海波
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 256 KB 分享者: sjx****05 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          尽管国庆节前安监力度加大,但全国原煤产量仍继续保持快速增长势头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-9  月份全国累计完成原煤产量20.8  亿吨,同比增长7.7%,增速相较前8  月加快0.25  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分地区看,产量增量大都集中在内蒙、陕西和新疆,1-9  月份全国累计增加原煤产量14883  万吨,内蒙、陕西和新疆分别占其中的45.8%、36.9%和10.7%,而山西前九月产量同比减少5751.7  万吨。分煤种看,受冬季备煤提前以及天气影响,动力煤价格有所反弹;9  月份生铁产量高位回落,致焦炭市场供求进一步宽松,炼焦煤继续平稳运行;合成氨产量仍维持低位运行从而直接影响无烟块煤价格继续探底。9  月份煤炭进口再度回升,实现进口1255  万吨,环比增长6.6%,同比增长235.9%;而出口继续保持缓慢增加态势,当月煤炭净进口量达到1053  万吨,环比增加67  万吨。9  月库存与上月基本持平,其中社会库存20.15  天(合理25  天),煤矿存煤天数5.97天(合理6-7  天),电厂存煤天数15.05  天(合理15  天)。
          我们认为四季度原煤生产仍将惯性增长,特别是今年以来产量增长较快的地区增长势头继续强劲;山西省资源整合重组方案完成,煤矿复产力度随之增加,而且山西省前三季度GDP  累计同比增长0.5%,保增长仍有较大压力,因此预计四季度山西原煤产量将稳步增加。进出口方面,由于秦皇岛港发运量受天气影响下降,10  月下旬中转地价格出现上涨,而国际煤价持续震荡调整,进口煤价格优势仍然显现,而且临近年底电厂为争夺谈判主动权有可能继续增加进口煤炭采购,预计煤炭进口将继续保持较高水平。
          我们认为受备煤提前影响,动力煤价格反弹已经基本反映需求的季节效应,而目前秦皇岛港存已经超过770  万吨,因此动力煤价格将维持稳定;相比动力煤与炼焦煤,我们认为无烟煤有可能随化肥生产旺季到来而结束下跌走势。继续推荐受益寒潮的动力煤品种国投新集、国阳新能、大同煤业;以及受益尿素提价、无烟煤上涨预期的低估值品种兰花科创!

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