2006 年，贵州茅台实现主营业务收入48.96 亿元，较上
年增长24.57%；实现利润总额24.88 亿元，较上年增长
29.58%；净利润15.04 亿元，较上年增长34.47%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司
2006 年每股收益1.59 元，目前股价93.89 元，对应市盈
率59 倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 主营业务构成： 茅台酒全年实现销售收入469083 万元，
占主营业务收入95.8%（高度酒占86.4%，低度酒占
13.6%）。其他系列产品实现销售收入20536 万元，占比
4.2%，高出2005 年0.67 个百分点。
 盈利水平： 公司整体主营业务利润率水平为72.1%，较
2005 年增加3.07 个百分点。其中，高度茅台酒主营业务
利润率为73.85%，较上年增加3.51 个百分点；低度茅台
酒主营业务利润率为71.39%，较上年增加4.26 个百分点；
而系列产品主营业务利润率为28.76%。公司整体保持突
出且稳定的盈利水平。我们分析，盈利水平的提升主要
来源于茅台酒2006 年的提价以及消费税率的下降。
 产销量： 贵州茅台全年共产酒17096 吨。根据我们的推
算，茅台酒2006 年销量约为7979 吨，其他系列产品销
量约为2139 吨。留存比例约为产量的40%。未来两年贵
州茅台白酒量/价预测请详见下表。