2009年1-9月公司实现营业收入11亿元,同比下降21.76%;;归属母公司所有者净利润-1,151万元,同比下降244.79%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
第三季度实现收入5.5亿元,同比增长7.46%,归属于母公司所有者净利润2,852万元,同比下降30.64%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-9月每股收益-0.04元。
第三季度综合毛利率同比下降、环比上升。1-9月综合毛利率为9.56%,同比下降3.60个百分点;第三季度综合毛利率为10.21%,同比下降0.87个百分点,环比第二季度上升0.41个百分点。我们认为,由于公司增加库存视频产品销售,自第三季度起,该业务开始减亏或止亏,也有部分联营公司盈利增长,导致第三季度收入环比上升93.53%。
资产负债表经营性指标变动暗示重组进度。1-9月公司应收票据较期初增加280.64%,预付帐款较期初增加109.11%;1-9月销售费用较上年同期减少51.61%,购买商品、接受劳务服务支付的现金较上年同期减少34.12%,主要系子公司东莞华强三洋电子有限公司调整销售策略,内销减少、外销增加所致。我们认为公司重组方向明确,公司子公司东莞三洋的日方股东-日本三洋集团自2006年以来出现财务紧张和战略上的重大变化,严重影响其对平板电视视频产品的支持力度。
为此公司拟剥离东莞三洋等不符合未来发展方向且亏损严重的资产,出售视频产品,突出公司主业电子专业市场和地产开发等配套业务。
重组上会,分析公司基本面无实际意义。公司于2008年启动重大资产重组工作,拟将亏损严重的视频产品的生产和销售业务剥离,同时置入电子专业市场与商业地产等资产,实现公司在主业方向上的根本性转变。该重组事项已经提交证监会审核并获有条件通过。截止目前,上述重组方案尚未正式实施。我们估计此次重组将于2010年完成,届时公司将以新面貌轻装上阵。
如果按现有主营业务发展趋势和资产出售情况估算,我们预测公司2009-2010年EPS分别为-0.02元、0.17元,根据10月27日的收盘价9.10元计算,2010年动态市盈率为53倍,由于经营具有很大不确定性,给予公司“中性”投资评级。