11月10日，统计局公布了10月份全国房地产运行数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体来看，这份数据无疑是靓丽的，但从三项关键数据看，这其中潜藏的风险正在增多，这三项关键数据分别是：投资、资金和房价。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
首先来看投资。统计局公布的是累积投资数据，对于判断苗头性问题，其参考性不大。我们关注的是单月数据，10月份，房地产投资增速出现了2009年以来首次下降，且降幅巨大，较上月下降了8.63个百分点。而去年10月份的单月投资增速仅较9月份微增2.18个百分点。因此，可以排除10月份投资增速下降主要由基数引起的可能，说明房地产投资的自生性动能出现了明显的下降。这在一定程度上反映了开发商对后市的谨慎看法。
其次来看资金。10月份房地产资金来源分类指数创出109.07点新高，超越了2007年11月的峰值。然而，物极则反。按照2007年以来房地产市场所经历的牛熊周期来看，资金来源进一步向上拓展的空间不会太大。同时，结合资金充沛和投资下降两方面来看，说明开发商在主动性的收缩投资，反映了开发商对未来不确定性的提前布防。
再来看房价。10月份全国70大中城市房价环比增速与上月持平，为0.7%。从环比增速看，9、10两月已经连续低于6、7、8三月的增速，也就是说，环比增速下降的趋势已经可以确定。再次重申我们上月的判断——“这已经构成了一个新趋势而非‘噪音’。”考虑到环比数据通常领先同比数据3至4个月，明年一季度房价同比增速很可能转入下降，这也是我们将本文提示的风险时间限定为明年一季度的原因之一。