出售凤凰网28.7%的股份是凤凰卫视在未来四年中逐步剥离新媒体业务的第一步。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基于32  倍远期市盈率和5.5倍市净率，我们将该股目标价格上调至2.15  港币，维持买入评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        支撑评级的要点
          此项交易价值2,500  万美元，相当于互联网公司20-25倍2010  年预期盈利，这与公告披露前市场对凤凰卫视的估值水平相当。交易完成后，凤凰卫视持有的凤凰新媒体权益将被摊薄至70.7%。
          作为交易的一部分，凤凰卫视将进行收购，获得互联网业务的所有收入和利润，以便真正实现财务并表。
        评级面临的主要风险
          投资者可按不予披露收益在2013  年之后赎回优先股，或在新媒体业务清盘时按照130%收回投资。
        估值
          根据09-11  年基础利润46%的复合增长率，我们将凤凰卫视明年的利润预测上调5%，将2011  年预测上调7%，以反映凤凰网的全面并表。
          基于32  倍远期市盈率和5.5  倍市净率，我们将该股目标价格上调至2.15  港币，维持买入评级。