公司2009年前三季度公司实现营业收入6.21亿元，同比下降5.91%；实现归属于母公司净利润6650万元；折合每股收益0.18  元，其中三季度每股收益仅实现0.015元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          公司推行多元化发展战略，主业涉及煤炭、电力、脱硫工程和房地产等多个领域。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中煤炭是公司现有的主要盈利贡献点。公司控股的杨河煤业是目前煤炭业务的主体。目前杨河煤矿尚没有独立的销售许可证，营销渠道仍旧主要依靠郑煤集团，因此煤炭销售价格较低。同时，杨河矿作为一个老矿，各项费用偏高，销售不透明。公司已上马洗选煤项目建设，力争提升煤产品的附加值。
          公司现有电力主体蓝光电厂为热电联产机组，成本控制能力卓越。该电厂与平煤集团签有煤炭、蒸汽互供合作协议，部分煤炭稳定供应。而该机组为综合利用机组，掺配烧煤矸石、石灰石在实现1#机执行节能调度政策后，可享受其综合利用机组的优惠政策，实现满发满供。
          公司新建蓝光水泥厂可以利用蓝光的灰、电优势，是一个投资小、收益大的项目。国内40000  亿拉动内需的投资，给水泥厂创造了大量的机会，其产品销售已经跻身于叶县南水北调工程，逐渐往周边地区渗透。09  年计划销售水泥35.5  万吨，创造净利润1775  万元。
          公司自08年起已经逐渐淡出脱硫工程业务。随着关铝项目的竣工验收、脱硫项目的逐步完工，凯迪本部的建设项目接近收尾。为凯迪电力现金流及融资的需要，公司积极参与、策划越煤集团2  台200MW  循环流化床机组总承包项目的开工、建设。项目总产值大，将为公司的后续发展提供充足的现金流支持。
          估值与评级。我们预计公司2009-2011  年EPS  分别为0.22、0.29、0.35  元，对应28日收盘价，动态PE  分别为53倍、40倍、33倍，高于煤炭行业平均估值水平，我们维持“中性”评级。