公司2009年前三季度公司实现营业收入70.83亿元，同比下降6%；实现归属于母公司净利润5.8亿元，同比下降39.07%；折合每股收益0.50  元，其中三季度每股收益仅实现0.17元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          前三季度，煤炭业务实现毛利11  亿元，毛利率40%％，较上半年下降约4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现净利润5.6  亿元，较08年同期下滑近1.4亿元。按此计算，公司煤炭业务贡献每股收益0.45  元。公司煤炭业务盈利增速的下滑，主要是由于公司煤炭范各庄煤矿在三季度停产检修，导致出煤量减少所致。
          焦炭业务三季度业绩明显有所改善，实现EPS0.05  元，其中3季度单季实现0.03元，超越上半年总和。上半年，焦炭业务实现毛利约4.4亿元，实现归属于母公司净利近2000  万元。焦炭业务盈利能力的回升来自于三季度焦炭价格的上涨。
          后市钢铁行业高库存形势短期内难以改观，而2010年时钢铁产能集中释放的一年，预计2010年钢厂开工率难言好转。焦化企业开工率将重回下降通道，从而减少对炼焦煤的需求，炼焦煤价格后期上涨缺乏动力。
          介休金山坡煤矿（地质资源量5720万吨，焦煤）的技改项目有望于2009年年底投产。该项目将带动公司2010年核定产能增长约10%。同时公司近期披露集团已经在进行整体上市的前期工作，公司获得资产注入已经完全明朗化。08  年集团煤炭产量3286  万吨，是上市公司08  年750  万吨的4.4  倍，是A股中产能外延式扩张最为突出的公司之一。
          盈利预测和投资评级：维持增持投资评级。我们预计公司09-11  年公司EPS  分别为0.68元、0.95  元和1.33元，对应动态PE35、25和18倍。估值相对较高。但考虑到公司焦煤资源的稀缺性，以及公司的焦化项目回复未来正常盈利后，对业绩贡献较大，维持强烈推荐的投资评级。