09年1-9月，公司实现营业收入3.29亿元，同比增长9.30％；营业利润2,859万元，同比下降2.77%；归属于母公司净利润3,721万元，同比下降6.76%；全面摊薄每股收益为0.36元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        其中第三季度，公司实现营业收入1.25亿元，同比增长11.73%；营业利润1,333万元，同比增长21.65%；归属于母公司净利润1,239万元，同比下降8.87%；每股收益0.12元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          数字化变电站项目投产，业绩平稳增长可期。09年1-9月，公司实现营业收入3.29亿元，同比增长9.30%，较上半年同比7.85%的增长速度提升了1.45个百分点，业绩增长速度呈现加速增长态势，主要归因于公司变电站综合自动化业务的快速发展。上半年变电站综合自动化业务收入3,665万元，同比增长30.47%，09年5月31日公司募投项目数字化变电站保护和自动化系统项目投产，带动公司业绩快速发展。我们认为，在电网投资加大的背景下，变电站自动化将成为公司未来的主攻方向。随着募投项目产能的逐渐释放，预计2009-2010年公司该业务营收年均增速不会低于15%。
          投资收益大幅减少源于折价转让子公司股权。公司09年1-9月投资收益为-79万元，较去年同期570万元减少649万元，同比下降121%，主要原因是公司09年8月转让子公司金智远维46%的股权，属于折价转让，导致较大的投资损失产生。
          变更部分募集资金用途，前景更广阔。公司IPO项目“基于‘五合一’装置的中小水电站综合自动化系统”因外部市场需求发生变化，于今年上半年变更为“电网高压/超高压保护装置”项目。新项目产品主要应用于电网、电厂及大型工矿企业220KV及以上电压等级的变电站，应用范围更广泛，较原IPO项目前景更广阔，项目总投资3,064万元，资金来源于原募集资金及自有资金，建设期为24个月，第四年达产，预计达产后将新增销售收入1.21亿元，新增净利润1,810万元，公司在电力行业竞争力将得到提升。
          盈利预测及投资评级。预计2009年-2010年每股收益分别为0.49元、0.56元、0.67元，对应的动态市盈率分别为38倍、33倍、27倍，维持“中性”投资评级。
          风险提示。1）变更募投项目能否如期投产的风险；2）面临电力行业大型企业竞争风险。