2009 年1-9 月公司实现营业收入6.55 亿元,同比下降3.93%;实现利润总额7239 万元,同比下降4.74%;实现归属于母公司所有者的净利润5273 万元,同比减少5.56%;摊薄每股收益0.15 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
第三季度营业收入环比增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第三季度公司实现营业收入2.95 亿元,环比增加35.98%;但毛利率却环比下降4.02 个百分点至三季度的额12.17%;毛利率下降使得公司净利润涨幅小于营业收入涨幅,第三季度实现净利润2086 万元,环比增长4.48%。
募投项目逐步投产,复合短纤维产能扩张迅速。公司的募投项目“年产8万吨复合短纤维项目”,目前已有两条生产线线分别于2009年3 月底、4 月中旬成功投产,产品各项指标均符合预计目标,已成功投放市场,销售情况良好,另两条生产线正在调试,预计将于今年底明年初投产,届时公司复合短纤产能将达到10万吨/年。年产8万吨复合短纤中有5万吨为皮芯型复合短纤维,主要用于生产热粘合无纺布,广泛用于卫生巾、一次性尿布、手术口罩绷带等卫生材料,也可用作衬垫材料、茶叶袋网眼织物及阳伞用织物等生活用品及过滤材料,市场前景广阔。
9 月份纺织品服装出口大幅好转,对于出口前景我们充满期待。从下游纺织服装的出口来看,今年前9 个月出口增速同比下降11.17%,虽然仍处于负增长,但9 月份单月的出口数据却给即将到来的秋天带来一些温暖,9 月份出口增速为-6.94%,环比增加8.64 个百分点,我们对于四季度出现单月正增长充满期待。从内需来看,前9 个月环比增速逐步好转,今年前9 个月纺织服装零售总额同比增长16.90%,表现较好;自5 月份以来,纺织服装零售总额单月同比增速维持在20%左右,表明内需较为强势。
风险提示。(1)原油价格波动风险;(2)在建项目不能按期达产风险。
盈利预测和估值。我们预计公司2009-2010年每股收益分别为0.21元和0.34元,以10月28日收盘价7.03元计算,对应的动态市盈率分别为33倍和21倍,考虑到公司业绩增长较为明确,我们维持公司“增持”的投资评级。