2009 年三季报显示,公司1-9 月实现业务收入16.19 亿元,同比增长了18.65%;营业利润由负转正,为1521 万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
利润总额1800 万元;归属于母公司净利润1232 万元,同比下降47.89%;摊薄EPS0.029 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
报告期内,毛利率为 11.36%,同比上升3.06 个百分点。
高毛利制剂比重增加,是毛利率上升的主要原因。2009 年1-9 月期间费用有明显下降,为9,95%,同比下降了3.05个百分点。从占比来看,财务费用下降最为明显。公司目前负债率较高,财务支出对利率较为敏感。因为利率下降,财务费用同比降低了51.02%。报告期内管理费用保持稳定,管理费用率为9.95%,与去年持平。销售费用因为新产品推广,较同期提高了7.34%。
制剂毛利率大幅提高,贡献过半业绩。报告期内制剂收入与去年相当,但毛利率由20%大幅替升至45%,制剂虽然只占13%的收入,却贡献了50%以上的毛利。近年来公司开始陆续推出多个新制剂品种。其中尤佳(阿托伐他汀钙胶囊)盈利能力较强。2005年公司成功抢仿了辉瑞的立普妥(阿托伐他汀片),并在2007年获得胶囊的生产批文。阿托伐他汀钙是目前全球销售额最大的降血脂药。国内市场在15亿元左右,并且以每年14%速度增长。尤佳与另一国产品牌占据20%市场份额。受制于资金不足,目前公司主要采取招商代销的方式,以低价抢占市场。
原料药价格趋向平稳,毛利稳定。公司是我国最大的乙酰螺旋霉素生产基地,乙酰螺旋霉素的市场占有率分别高达85%。公司还拥有1200吨盐酸林可霉素和200吨阿奇霉素产能。2009年盐酸林可霉素和阿奇霉素价格走势大致与去年相同,并逐渐趋向平稳。我们预计2009年原料药收入与去年持平。
通用技术集团或将继续注资。天方药业是通用技术集团进军医药产业的重要平台。按照当初通用技术集团与驻马店市国资委的协定,通用集团将分期向天方药业注入30亿资金。首期5亿资金已经注入。我们认为随着公司经营改善,盈利能力增加,通用技术集团有进一步注资的可能。尤其是公司今年顺利扭亏为盈,几个制剂品种也是独具潜力,若能继续注资。公司业绩将迈上新的台阶。