2009 年1-9 月份,公司实现营业收入74.6 亿元,同比下降0.1%;营业利润1.73 亿元,去年同期亏损1724 万元;归属于母公司所有者净利润1.83 亿元,同比增长265%;摊薄每股收益0.18 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2009 年7-9 月份,营业收入为26.97 亿元,同比增长30%,环比下降9.2%,营业利润1253 万元,去年同期亏损3237 万元,环比91.8%,归属于母公司所有者的净利润为2710 万元,去年同期亏损2055 万元,环比下降81.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)摊薄每股收益0.03 元。
行业景气度回升带动公司收入回升。公司主要生产和销售冰箱和空调,受“家电下乡”、“以旧换新”等政策的带动,我国家电产品销量快速回升。产业在线数据显示,2009 年1-8 月份,我国冰箱内销量为2777 万台,同比增长47%,2009年1-9 月份,我国空调内销量为2861 万台同比增长了16.39%。国内家电行业景气度的回升直接带动了公司营业收入的回升。不过目前冰箱和空调的出口量仍然低迷,2009 年1-8 月份冰箱出口量同比下降了11%,空调出口量同比下降了28%,出口回暖还有待于全球经济的复苏。
2009 年7-9 月份净利润大幅增长原因:一是公司营业收入大幅增长,进而带动了利润的上升;二是产品原材料的价格同比出现了较大幅度的下降,使得公司产品综合毛利率上升至17.9%,同比提高了4.4 个百分点,而同期公司的期间费用率仅上涨了2.5 个百分点。
为解决与公司第一大股东海信空调之间的同业竞争、减少关联交易,同时通过产业整合提升公司主营业务的竞争力,向第一大股东海信空调非公开发行A 股股票购买其旗下包括冰箱、空调、模具生产和白色家电营销在内的白色家电资产,重组后公司将成为我国冰箱第二大,空调第三大的家电企业,规模效应将逐渐增强,发展前景值得期待。
由于重组还没有实施,我们盈利预测并没有考虑重组后的情况。我们预计公司2009 年-2011 年的EPS 分别为0.23 元0.27 元和0.33 元,对应10 月27 日收盘价6.7 元的动态市盈率分别是29 倍、24 倍和19 倍,维持公司“中性”的投资评级。