2009年前三季度公司实现营业收入22.22亿元，同比增长22.86%；利润总额10.31亿元，同比下降5.06%；归属母公司净利润7.67亿元，同比增长1.29%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现摊薄每股收益0.33元，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          财政补贴未到账致净利润增速低于收入。前三季度公司实现通行费收入18.32亿元（占总收入比重82.5%）同比增长10.6%，其中昌九高速、昌樟高速（含昌傅、温厚）、昌泰高速、九景高速、银三角互通立交分别同比增长11.28%、10.94%、4.21%、23.74%、8.16%。2008年7月公司收到财政补贴1.49亿元，而截至目前今年的财政补贴还没能到账。如果剔除该因素影响，公司净利润实际同比增长20.96%，与收入同步增长。
          路产规模不断提升。目前，公司在建高速公路工程有澎湖高速公路建设项目、昌奉高速公路建设项目，两个项目预算分别为16.26亿元、17.96亿元，再加上九景高速技改项目（预算9.98亿元）、昌九高速技改（1.27亿元），公司近年资金需求较大，随着这些项目逐步完成，公司路产规模进一步增大，九景高速和昌九高速的通行效率也将明显提高。
          拟投资核电站项目。报告期内公司决议与中核集团、赣能股份共同开发江西万安烟家山核电厂项目。目前该项目尚处在前期准备阶段，未开工建设，也暂不涉及具体出资。
        如果烟家山核电厂能够纳入国家核电发展规划，如期完成建设，将对公司的可持续发展产生重大的积极影响；但就四五年之内而言，公司的主要盈利来源仍将是高速公路收费。
          盈利预测与评级。我们预计公司2009年、2010年EPS分别为46元、0.50元，以10月27日收盘价7.15元计算，对应动态市盈率分别为15.6倍、14.1倍，略低于行业平均水平。
        考虑到公司的低估值、较强的对外投资能力、以及年报再次高送转的预期，我们维持公司增持评级。
          风险提示：新建路产通车初期盈利状况较差，届时可能拖累公司业绩。