2009年1-9月，公司实现营业收入5.96亿元，同比下降1.18%；营业亏损3,883万元，去年同期营业利润1,309元；净亏损3,986万元，去年同期净利润404.5万元；基本每股收益-0.29元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计2009年净亏损3,420-4,789万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          小功率电池市场竞争激烈，下半年订单回升但毛利下滑。公司主要从事无汞碱锰电池、一次锂电池、镍氢电池等电池的生产与销售。随着国际市场回暖以及国家拉动内需政策的实施，公司在2009年二季度起订单有所回升，第三季度营业收入环比增长29.5%。但受小功率电池行业市场竞争加剧影响，第三季度毛利率仅7.54%，环比下降15.2个百分点。
          制定“聚焦”战略，大幅计提减值损失。为从根本上减少亏损，提升资产质量，公司制定了“聚焦”战略，将公司资源聚焦在发展移动电源业务上，逐步对镍氢电池、碱性电池生产基地以及蓝牙项目进行转让或产能关闭。第三季度公司加大对上述资产的处置力度，单季资产减值损失高达1,725万元。此外公司的期间费用高于毛利，第三季度期间费用率高达8.9%。公司第三季度净亏损2,406万元，亏损幅度创下历年之最。
          加大对新能源汽车用动力电池的投资力度。从长期看，公司所处锂电池和镍氢电池行业将受益于新能源汽车产业的快速发展。2007年公司成立了致力于二次锂电池研发和生产的子公司惠州聚能，目前该子公司异型电池、高能量密度电池开始批量销售，并已完成动力电池的前期研发工作。公司8月公告称将出资收购其他股东持有的惠州聚能股权，持股比例将增至75%。新能源汽车用动力电池在技术和工艺上要比普通二次电池高得多，但我们认为公司在动力电池领域并无核心技术优势。
          我们预计公司2009年、2010年、2011年的每股收益分别为-0.35元、0.01元、0.15元，以2009年10月28日9.46元的收盘价计算，2010年、2011年动态市盈率分别为925、79倍，鉴于公司估值偏高，维持公司“中性”的投资评级。