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浙江阳光研究报告:天相投顾-浙江阳光-600261-产能扩张带来发展机遇-091027

股票名称: 浙江阳光 股票代码: 600261分享时间:2009-11-10 14:32:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邹高,高震
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 183 KB 分享者: zou****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年1-9  月份,公司实现营业收入12.3  亿元,同比下降16.4%;营业利润1.03  亿元,同比下降12.9%;归属于母公司所有者净利润9518  万元,同比增长9%;摊薄每股收益0.38元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          2009  年7-9  月份,营业收入为5.18  亿元,同比下降1.4%%,环比增长40.9%,营业利润4513  万元,同比下降-3%,环比增长17.4%,归属于母公司所有者的净利润为4662  万元,同比增长36.7%,环比增长48.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)摊薄每股收益0.19  元。
          销售收入季度环比趋缓。公司主要生产节能灯产品,且出口占比约为60%以上。公司收入受到全球金融危机影响国外的销量出现下滑,导致公司营业收入下滑,但从季度环比来看,公司2009  年第三季度销售收入同比仅下降1.4%,与2009年第二季度同比降幅30.9%相比大大趋缓。
          综合毛利率、期间费用率同升。报告期内,公司综合毛利率为17.8%,同比提升了1.6  个百分点,但公司期间费用率同比也呈上升趋势,达到了10.5%,同比提高了2.8  个百分点,其中销售费用率同比提高了1.9  个百分点,管理费用率同比提高了1.3  个百分点,财务费用率同比下降了0.4  个百分点。
        公司综合毛利率与期间费用率的差距缩小,直接导致了公司营业利润同比下降了12.9%。
          新建产能,迎接节能灯普及带来的发展机遇。公司现有总产能约2.2  亿只。目前主要投资项目为江西基地与厦门基地。
        江西基地已经正常生产,产能为7000  万只,并计划扩产,预计09  年底产能将达1  亿只。厦门基地已经动工,年底可达产2000  万只。即09  年总共新增约20%的产能。到2011  年完成全部产能建设,届时公司产能预计将达到近4  亿只。目前世界多个国家和地区已经宣布将禁用白炽灯,节能灯市场规模将迅速增长,新增产能有利于公司更加昂首挺胸迎接发展机遇。
          政府采购为国内市场收入提供保障。2008  年财政部高效照明推广计划中,政府总共招标5000  万只,阳光产品名列政府采购名录第一名,中标700  万只左右。2009  年中央财政加大高效照明产品推广力度,推广规模达1  亿只,比2008  年扩大1  倍。预计政府在2010  年将继续推广节能灯,公司将继续从中受益。

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