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研究报告:博览财经-首席财经周刊-091110

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-11-10 14:01:26
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (RAR) 研报作者:
研报出处: 博览财经 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 28 KB 分享者: bb****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

今日要点    
博览研究员认为,从10月21日国务院常务会议提出“管理通胀预期”截止到明年一季度,中国经济的风险可能主要来自于政策层面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要是,政策调整将以怎样的节奏与方式进行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)就已知的情况来看,中国的政策调整首先是从产业政策开始的,即遏制产能过剩。中国在产业政策上的调整具有长时间的持续性,因为这个政策从属于“调结构”。

第二步将是退出一部分支撑资产价格的刺激政策。第三步将是退出一部分支撑物价的刺激政策。在以上两个步骤中,将伴随着货币政策的逐步收紧,其顺序应当是信贷结构与风险控制、信贷总量控制、公开市场加大回笼力度、上调存款准备金率。基本上,这两个步骤会在明年一季度之前完成,今年四季度,我们可能只能看到第二步,以及货币政策的逐步收紧。

最后一步,则是货币政策的标志性退出,即加息,与之伴随的将是政府投资项目的适当削减。

房地产方面:对于2010年的房地产政策,复杂性要远远高于2008年“防过热”和2009年“保增长”。就目前的宏观经济运行特点来看,存在两种截然相反的可能:一是将优惠政策延期到2010年,二是在优惠政策到期后停止。而最终驶向何方,将取决于中央对房地产在宏观经济中的定位。

这里的关键点在于,四季度的出口形势会如何演化,如能打消中央对复苏不确定性的疑虑,那么,2010年将是房地产的清算季节,反之,将会仍然温柔。

对于通胀预期和人民币升值预期的影响,我们提醒不要陷进先入为主的想法。在我们看来,如果通胀和人民币升值的“双预期”能推升行业资金面的持续繁荣,则2010年的房价上行的空间更大;反之,则房价下行的空间更大。只有在权衡了居民收入变动、信贷调整和资本流入(热钱)三者的对冲结果之后,才能得出明年楼市的方向性结论。
  

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