2009 年1-9 月,公司营业收入23.09 亿元,同比下降21.49%;
利润总额0.21 亿元,同比下降90.62%;归属于母公司所有
者的净利润0.10 亿元,同比下降94.79%;基本每股收益0.02
元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,2009 年7-9 月,营业收入9.03 亿元,环比第二季度上升23.22%;归属于母公司所有者的净利润0.32 亿元,较第二季度增加0.34 亿元;基本每股收益0.07 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
由于受到国际金融危机及宏观经济环境变化的影响,公司主导产品,特别是聚氯乙烯树脂市场较为低迷,与去年同期相比,聚氯乙烯树脂市场需求有所萎缩,销售价格下降20%以上,出口下降,导致公司2009 年上半年经营业绩亏损。三季度市场有所回暖,经营扭亏为赢,但净利润仍较去年同期大幅减少。报告期内,由于营业收入大幅降低,导致期间费用率同比上升2.09 个百分点,达到15.24%。
西部主要氯碱企业。公司主营业务是烧碱、PVC 和塑料制品。
目前拥有产能:烧碱26 万吨、PVC32 万吨、电石32 万吨,是西部地区最大的氯碱企业之一。同时公司又利用新疆地区优越的自然条件大力发展番茄酱、柠檬酸等业务,其中番茄酱主要是出口,毛利率较高,每年为公司带来稳定的利润来源。
开工率充足,四季度业绩可持续。进入三季度以来,公司氯碱装置开工率达到100%,降低了单位产品成本,继三季度整
期货市场获得平仓及货物交割收益1,564 万元,直接增加2009 年EPS 约0.04元。
盈利预测和投资评级:预计公司2009-2011 年EPS 分别为0.10 元、0.15 元、0.20 元,对应10 月27 日收盘价7.71 元,动态市盈率分别为77 倍、51 倍、39倍,不具有估值优势,维持公司“中性”的投资评级。
风险提示:PVC 价格波动会影响公司业绩;期货交易有一定不确定性。
体实现扭亏后,公司四季度业绩有望得到延续。同时氯碱行业目前正处于逐步复苏中,PVC 价格近期出现小幅攀升,随着房地产等下游产业良好的走势,PVC 需求将进一步增加。
烧碱价格较年初跌幅达66%左右,行业整体毛利率处于较低水平,预计烧碱价格目前已到谷底,进一步大幅下跌的可能性不大。
打造完整产业链实现成本优势。公司一直致力于化工—塑料节水器材—高效农业这条优势产业链,并充分发挥再生资源对生产环节的支撑作用,以实现效益最大化。
PVC 期货带来巨额收益。公司是最早参与PVC 期货交易的上市公司之一,对于企业而言,PVC 期货不仅能通过锁定价格而规避风险,而且如果运用得当,可以在现货市场和期货市场进行套利,直接增加收益。报告期内,公司及子公司通过