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时代科技研究报告:天相投顾-时代科技-000611-并表范围变化、氨纶贡献增加-091027

股票名称: 时代科技 股票代码: 000611分享时间:2009-11-10 13:41:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 278 KB 分享者: dz****k 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2009年1-9月,公司实现营业收入1.14亿元,同比下降43.11%,营业利润2348万元,同比下降26.52%,实现归属母公司净利润1559万元,同比下降45.22%,实现每股收益0.048元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从2009年中期开始,公司合并报表的业务范围发生了变化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司置出了济南试金集团、置入了了浙江众和持有的浙江四海氨纶43.415%的股权,所以收入同比大幅下滑。
        参股公司四海氨纶采用权益法核算,因此公司前3季度实现了投资收益606万元,同比增长了3825%。
        仪器仪表业务正在逐步回升。公司是仪器仪表行业的龙头,国际金融危机影响了仪器产品的出口,使得出口同比大幅下降了。同时,国内市场总体表现需求量也相对减少。
        从公司变更合并报表后的第二、三两季度业绩来看,第3季度实现营业收入4174万元,环比增长了29.4%,公司的仪器仪表业务正在逐步回升。从2009年1-8月通用仪器仪表行业的整体状况来看,1157家公司共实现营业收入688亿元,同比增长8.38%,实现营业利润53.8亿元,同比增长3.84%。整个行业连续两个季度业绩同比下滑的状况也有所改观。
        氨纶市场的复苏或将会给公司业绩带来新的增长空间。公司置入的四海氨纶公司目前已具有年产  9000  吨“日清纺”氨纶纤维的能力,公司第2季度和第3季度的投资收益为445万元和606万元,其中绝大部分由于四海氨纶的贡献。2009年10月份氨纶的48000元/吨,比年初上涨了约20%,氨纶市场的逐步复苏将带来了公司投资收益的增长。
        盈利预测和投资评级:我们预计公司2009-2011年的EPS分别为0.07元、0.08元和0.09元,按照10月26日的收盘价6.38元计算,对应的动态PE分别为95倍、84倍和74倍,维持公司“中性”的投资评级。

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