公司2009年三季报显示：公司1-9月实现营业收入6.27亿元，同比减少15.18%；营业利润为454万元，同比下降87.61%；归属于母公司所有者的净利润为1746万元，同比下降38.11%；2009年1-9月实现每股收益为0.10元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计2009年归属于母公司的净利润比上年下降30%以内。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          受国内外装饰材料需求萎缩的影响，公司前三个季度营业收入较去年同期均出现不同幅度下滑，但各季度下降幅度逐步减少。从“金九”一手房销售数据看，一线城市销售下滑，但二线城市销售量大幅度提升，总体来看房地产市场开始回暖。同时随着各国经济复苏和房地产刺激政策的推行，公司明年出口可能出现回升。
          由于公司上半年亏损金额较高，公司前三季度营业利润出现较大幅度下滑。我们之前提出公司盈利状况好转，从第三季度营业利润看，符合预期。公司第三季度实现收入2.58亿元，同比减少10.96%，但营业利润同比增长26.63%。公司第三季度盈利好转主要原因：（1）公司销售毛利率相对稳定，虽然营业收入下降，但公司前三季度毛利率保持稳步回升，同比增长0.3  个百分点。（2）公司期间费用回落，第三季度期间费用率同比下降1个百分点，环比下降3.3百分点。
          公司业绩仍存在不确定性。目前国内外木材价格持续走高，预计国际木材价格上涨和国内大小兴安岭禁伐规定，将推动木材价格继续上涨，公司的成本压力较大。
          公司看点：（1）公司实现对江西省绿野木业有限公司全资控股，借助“绿野”品牌，公司有望在国内中端木板市场有所发展。（2）公司仿真木项目和层积材项目受到市场需求限制，如果装饰材料业顺利回暖，项目的盈利能力将得到释放。
          盈利预测：不考虑公司2010年非经常损益项目，预计公司2009年和2010年每股收益为0.15元和0.14元。以2009年10月23日收盘价6.15元计算，公司2009年和2010年动态PE为41倍和44倍，维持公司“中性”评级。
          风险提示：  原材料价格上涨风险。