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荣信股份研究报告:天相投顾-荣信股份-002123-增长是主旋律,市场空间广阔-091027

股票名称: 荣信股份 股票代码: 002123分享时间:2009-11-10 13:12:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 电气设备组
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 178 KB 分享者: zjy****501 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          09年1-9月,公司实现营业收入6.54亿元,同比增长51.39%;营业利润1.00亿元,同比增长34.70%;归属于母公司净利润1.34亿元,同比增长45.58%;全面摊薄每股收益为0.60元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        09年7-9月,公司实现营业收入2.38亿元,同比增长36.78%;营业利润5165万元,同比增长11.70%;归属于母公司净利润6240万元,同比增长39.38%;全面摊薄每股收益为0.28元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        预告全年净利润同比增长30%-60%。
          电力电子产品龙头企业,行业标准的制定者。公司是国内电力电子行业的龙头企业,是多项行业标准的制定者。主要生产SVC(静态无功补偿装置)、SVG(动态无功补偿装置)、HVC(高压变频装置)、MABZ(智能瓦斯排放装置)、FC(电力滤波装置)等。
          入围电网招标后,SVC产品高速增长。该产品在08年同时进入国家电网和南方电网,出于电网降低线损率和风力发电并网的需要,SVC产品的市场将进一步扩大,预计2009-2010年公司该产品年均营收增速在35%以上。
          实现国产化替代,HVC产品快速成长。与进口产品相比,国产的HVC产品有明显的价格优势,公司开发10MVA以上大功率变频设备投产后,该产品的成长空间将完全打开,预计2009-2010年该产品年均营收增速在30%以上。
          募投项目将进一步丰富公司产品线。7月24日,公司向雅戈尔投资有限公司等6家机构投资者定向增发1920万股,每股27.08元,募集资金4.98亿元(扣除费用后),用于风电变流器、电抗器产业化等项目。公司产品以节能为主线,逐渐进军国网体系,未来5年内将持续增长。
          盈利预测及投资评级。预计2009-2010年实现每股收益分别为0.87元、1.22元,昨日收盘价为34.36元,对应的动态市盈率分别为40倍、28倍,鉴于公司良好的成长性,维持“增持”投资评级。
          风险因素。1)进军电网体系速度放缓风险;2)有色、煤炭等行业陷入低迷风险。

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