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实达集团研究报告:天相投顾-实达集团-600734-业绩转亏,全年仍有望盈利-091027

股票名称: 实达集团 股票代码: 600734分享时间:2009-11-10 13:07:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 金融房地产组
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 166 KB 分享者: f****k 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年前三季度业绩概述。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2009  年1-9  月份实现营业收入6.2  亿元,同比下降33.81%;营业利润-4432  万元,去年同期营业利润为-1448  万元;归属于母公司净利润-2218万元,去年同期为-1172  万元;实现基本每股收益-0.06  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        其中第三季度(7-9  月)实现营业收入1.95  亿元,同比增长40.11%;归属于母公司净利润-2715  万元;实现基本每股收益-0.08  元。
          公司基本面概述:公司主营业务为房地产开发、计算机外设产品、贸易和物业管理,其中房地产开发销售业务是公司营业收入和利润的最主要来源。房地产业务为08  年因股改产生的新增业务,主要是当时注入的控股子公司长春融创。09年上半年房地产开发业务实现收入2.4  亿元,占公司营业收入的58.03%,毛利占比76.2%%;计算机外设产品实现收入1.2  亿元,占营业收入的28.71%,毛利占比23.13%;贸易业务实现收入5357  万元,占营业收入的12.94%,毛利占比1.13%;物业管理业务实现收入134  万元,占营业收入的0.32%,毛利占比-0.46%。
          营业收入下降源于合并范围变化,期间费用吞噬公司利润。
        与去年同期相比,本报告期有四家公司没有纳入合并报表,是营业收入变动的主要原因。09  年前三季度公司毛利率略有提高,但由于期间费用率大幅上升,从而导致公司亏损。公司09  年前三季度毛利率为20.44%,同比提高2  个百分点;期间费用率23.36%,同比上升了7.8  个百分点,其中管理费用率由5.98%上升至10.92%,同比提高近5  个百分点,是期间费用率大幅上升的主要原因。
          借助房地产开发业务,公司全年仍有望盈利。公司地产项目主要以长春为主,北京、烟台为辅,报告期内正在开发销售的主要是长春上城项目。09  年上半年实现营业收入2.4  亿元,营业利润3642  万元,是公司最主要的利润来源。截至本报告期末,公司有预收款项4.1  亿元,主要为房地产预售款,预计可增厚公司毛利1.2  亿元。09  年下半年公司新增两个尚未开工的房地产项目。
          风险提示。地产项目所需资金较多,但公司目前的资产负债率高达88.88%,负债过重,融资能力受到限制,财务压力较大。期间费用率较高,公司成本控制能力欠佳。

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