投资要点
        
  2009年前三季度，家电行业整体实现营业收入2118.73亿元，同比减少0.62%，实现归属母公司净利润70.71亿元，同比增长35.98%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】出口的下滑使得家电行业整体陷入收入下滑的困境，但是随着行业进行产品结构的调整，行业盈利能力有所提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        
  子行业中，彩电行业营业收入同比增长5.75%，主要是受到产业升级、消费升级的影响，平板电视替代CRT的效果明显。
        
  空调行业营业收入同比下降5.32%，主要是受到出口下滑的影响，1月-9月空调出口仅为2295.18万台，相较去年同期3189.84万台下降了28.05%，但是从数据上我们可以看到，从今年5月开始空调行业的出口量有明显的逐月回升迹象。
        
  冰洗行业表现非常突出，洗衣机行业表现出色，归属母公司净利润同比增长49.54%；冰箱行业归属母公司净利润大幅提升，同比增长183.14%。
        
  行业整体综合毛利率2009年前三季度再次获得提升，2009年前三季度综合毛利率为21.46%，相较上一年同期提升3.67个百分点。综合毛利率的提升主要是受益于子行业毛利率的提升，子行业中洗衣机行业提高6.75个百分点，冰箱行业提高了5.55个百分点，空调行业提高了5.69个百分点，小家电提高了4.56个百分点。
        
  从前三季度行业净利润与收入情况来看，净利润收入排名靠前的12家企业2009年一至三季度共实现主营业务收入1783.81亿元，约占行业总体的81.25%，实现净利润76.27亿元，占行业总体的89.43%，可以看出行业的两极分化十分严重。
        
  行业前三季度主要是靠内需拉动的景气度的提升，而内需的拉动主要依靠“家电下乡”、“以旧换新”等政策以及产品结构的升级，以及房地产对行业需求的拉动。从数据上可以看到，出口有企稳回升迹象，在出口逐渐转好的情况下，家电行业整体会逐渐走强。
        
  我们认为应重点关注受益于政策推动较为明显的以及积极调整产品结构、盈利能力较强的行业龙头企业，如格力电器、美的电器、青岛海尔、海信电器、合肥三洋、美菱电器、深康佳A、九阳股份等上市公司。