一、楼市“温柔一刀”与股市机会（上）    
——股市与楼市的“求同存异”
        我此前在《“10.21会议”是如何重建股市新通道？》中表达了对未来3—6个月内A股行情的乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文将从房地产业这个侧面，再对中长期行情趋势进行审视。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        审视近几年来股市和楼市的发展会发现，作为两大影响最广泛，并联系紧密的投资市场，股市和楼市可谓“同根生”，共属资本逐利的重要阵地。它们有时“一荣俱荣，一损俱损”，有时则出现明显的“此消彼长”  ，即楼市看淡时股市看涨，或者相反（也有人称为“跷跷板效应”，但博览研究员认为这种表述虽然形象，却并不准确）。
        而股市与楼市的走势“求同”或“存异”的背后，是宏观政策对资金的引导在两个市场之间产生的“共振”或者“取舍”。理论上讲，当资金投入总量一定时，投入到股市和楼市的资金量之间，应该呈现出“此消彼长”的关系；而当资金量足够庞大时，这两个市场会同时出现上涨；反之，如果资金总量不断减少，这两个市场恐怕都会陷入低迷。在中国当前的经济环境下，能够主导资金流向首先还是政策，其次才是市场的自我选择。对此，相信经历过07、08年股市与楼市变迁的投资者是有深刻认识的。
        而09年至今，股市和楼市之间的“求同存异”正变得更为紧密。在博览研究员看来，如果说，1—7月的楼市和股市呈现的是“共振”上涨局面，8—10月的楼市和股市呈现的是“此消彼长”（即楼市继续看涨而股市低位振荡）。那么，11月以来，楼市和股市正在呈现新一轮“此消彼长”的格局。而这一新格局可能是，在未来3—6个月，楼市的前景虽然仍乐观，但是开始偏于谨慎。而股市新趋势的建立虽然还存在一些不确定性，但正变得越来越乐观。
        09年前三季楼市与股市的“互动”
        1—7月，在“四万亿”计划刺激下，大量信贷资金流入股市造就了一波“流动性外溢行情”，而楼市作为“保增长”主力军，同样在大规模投资和优惠政策依托下，实现了“跨越式”发展。股市与楼市实现了“共荣”。
        8—10月，货币政策出现“微调”，信贷收缩导致8月股市大跌，9、10月份行情振荡。但楼市并未显示出疲态，继续延续7月之前的势头。统计数据显示，8、9月份房地产在经济增长中所占据的比重反而比7月之前有了大幅上升。而从目前公布的一些数据看，预计10月份房地产同比、环比的各项指标仍会比较理想。此一阶段，股市与楼市初现“此消彼长”。
        站在宏观政策层面比较1—7月和8—10月这两个阶段楼市与股市的“互动”会发现，1—7月，信贷持续保持宽松，而股市与楼市都为“保增长”做出了贡献。股市的上涨提振了投资者对中国经济的信心，并侧面支持了经济复苏，而房地产投资是经济复苏超预期的主要“功臣”，是除了国有投资之外的最大亮点，这一阶段股市和楼市都是政策“呵护”的对象。
        而从7月底开始的“微调”，除了放缓了信贷增速，重点是调整资金流向。这不仅抑制了信贷资金向股市的外溢，而且使虚拟经济中的接近“万亿级”的灰色资金回到了实体经济中，打断了1—7月份的“流动性外溢行情”。8—10月的股市又没有寻找到其他足以替代信贷资金，建立新上轨的力量，只剩下经济复苏对行情下轨托底，只能维持振荡态势。
        但8—10月的楼市，随着中央投资的下降，房地产投资在“保增长”中的地位进一步突出；投资、消费兼备的属性使它并未受到政策在“保增长”与“调结构”之间摇摆的干扰；因“微调”回到实体经济中的部分资金，通过央企等渠道重新补充到了房地产业中；同时上半年销量暴涨也为房企积累了大量现金流。因此，“微调”对房地产市场的资金供给并未产生明显的负面影响。在依旧宽松的资金支持下，8—10月房地产市场仍然保持了向上的势头。