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南京医药研究报告:平安证券-南京医药-600713-听听实业界的声音,行业变局正在得到验证-091110

股票名称: 南京医药 股票代码: 600713分享时间:2009-11-10 11:22:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李珊珊
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 243 KB 分享者: 呼**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、行业集中如预期般走来
        各省招投标已经陆续开始,目前各省传来的消息反馈,国有的大型医药商业公司打分普遍很高,行业向大型优势企业集中的趋势很明显了,行业集中如预期般走来。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        坚持我在7月份《医药商业行业深度报告:狼,终于来了!》中的判断:1、  医药商业行业整合的路径:从“市级别”集中,升级到“省级别”集中。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2、  医药商业行业整合提速的2大推力:内因和外因。内因:“市级别”集中大部分都已经接近后期了,行业具备整合条件了,大商业(狼群们)已经准备好了。外因:医改为行业整合提速。
        3、  医药商业行业整合的财务影响判断:收入增速提速、纯销比例提高、总体毛利率提高、费用增减取决于扩张方式和管理能力、销售利润率上升。而主要不确定因素在于药价的大幅降低和加息。
        4、  医药商业行业整合的具体省份和公司分析:这是一场游戏规则即将改变的“争上游”扑克游戏,在亮出了医药商业公司各自的底牌后,我判断,受益弹性最大的是南京医药;受益总额最大的是国药控股(在香港上市);受益最快的是一致药业。
        从实业界反馈来的消息:
        1、  医药商业行业“国进民退”趋势明显,众多中小医药商业公司寻求联盟的热情远高于以前,以求生存。
        2、  各地招投标,地方保护色彩较浓。
        3、  医药商业的集中度,目前来看,应该是省级别的区域集中先行。
        4、  国控近期动作频频,东北建物流基地,各地强势出击,在业界放出风声,低配送费率,搞得人心惶惶。
        

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