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研究报告:招商证券-每周权证市场观察-091110

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-11-10 10:28:02
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨向阳,易海波
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 265 KB 分享者: 1a7****zz 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          标的正股大幅上涨,权证表现稍弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基础股票市场震荡上行,上证综指收于3164.04  点,较上周上涨2.84%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周在交易权证标的正股均出现不同程度上涨,其中涨幅最小的葛洲坝一周上涨2.10%,除中兴通讯与葛洲坝外其余正股本周涨幅均在5%以上,截至一周收盘,在交易权证标的正股交易价格平均上涨5.50%。权证方面,本周在交易权证平均交易价格上涨1.96%。其中除葛洲CWB1  微跌外,其余在交易权证均以上涨收盘,但涨幅均在5%以内。
          在交易权证成交较上周大幅萎缩。本周权证总成交金额为510  亿元,较上周减少两成多。本周权证共成交159  亿份,日均换手率为59%,较上周有所下降。
        其中,除赣粤CWB1  外其余权证本周日均换手率均低于100%。
          权证估值较上周有所降低。本周江铜CWB1  贴水幅度小幅上升至9.96%,其余在交易权证隐含波动率与历史波动率的比值均较上周有所降低。本周权证平均溢价率为50%,较上周有所下降;权证平均实际杠杆倍数为1.26  倍,较上周有所上升。
          江铜CWB1  有较高投资价值。通货膨胀和货币动荡是支撑资源牛市的主要因素之一,铜是基本面最好、货币属性最强、垄断程度最高的基本金属,铜上市公司江西铜业有望表现强劲。江铜CWB1  目前溢价率为-9.96%,是很好的正股替代品种,具有较高的投资价值。
          市场有望延续慢牛行情,江铜CWB1、上汽CWB1  值得关注。随着CPI  转正攀升趋势的临近,经济复苏行情有望逐步转化为经济扩张行情。市场方面,我们坚持认为四季度至明年一季度市场将出现反弹行情,11-12  月份大体上是经济复苏向经济扩张转换的后期,我们维持短期市场是慢牛行情的判断,待CPI  转正和上行趋势明确和强化后,市场可能重新进入加速上行阶段。权证方面,江铜CWB1  贴水程度进一步上升,投资价值凸显;此外,经过前期正股价格大幅上涨,上汽CWB1  的估值逐渐进入合理区域,如果正股延续前期强劲走势,可关注上汽CWB1。

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