国家发改委通知：自11  月10  日零时起将汽、柴油价格每吨均提高480  元，幅度为7.3%和8.2%，调整后的汽、柴油供应价格分别为每吨7100  元和6360  元，最高批发和零售价等额上调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】航空煤油出厂价每吨上调320  元，幅度为6.6%，调整后的出厂价为5190  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          此次调价从时间和幅度上均比较符合我们此前预期。在市场普遍预期的11  月5日晚间调价并未如期而至后，我们曾提醒投资者，新机制对调价时间点的选择并非完全拘泥于22  个工作日，周末及下周调价的可能性依然非常大，因此本次调价从时间点来看并不太晚。另外，按照我们上周五的测算，9  月30  日至本次调价期间，国际油价上涨约7  美元/桶，对应的成品油调价幅度约470  元/吨，本次480  元/吨调价幅度基本覆盖了期间成本，但对之前缺口未有补足。
          调价可静态增加炼油毛利4.83  美元/桶，预计11  月份中石化炼油桶油EBIT  盈利可恢复至3  美元/桶水平。综合来看，中石化四季度炼油情况会比三季度有所好转。
          短期均价80  美元以下成品油调价还无需担心，但高油价下炼油不确定性逐步增强。此次调价后，发改委发言中有两点值得我们关注，第一承认4  月份以来国家统筹考虑国内经济形势以及成品油市场供求关系等因素，在具体调价幅度上进行了适当调控，幅度上有所不足，第二指出此次成品油价格调整对物价指数影响很小，直接影响当月消费价格指数上升0.12  个百分点，同时在当前物价指数相对较低，主要工业消费品大都供过于求或供求平衡，价格保持基本稳定，通胀的风险还不存在。再结合此次在三地均价75  美元/桶下，国内成品油调价幅度并无不足，我们总体判断，年内在通胀压力不大情况下，均价80  美元以下国内成品油调价应还无需担心。但近期随着美元指数持续走低，国际油价向上突破80  美元/桶压力也逐步增大，而且随着明年基数的调整，预计发改委对通胀的忧虑也会逐步增强，在这种情况下未来炼油的不确定性将逐步增强。
          考虑到短期原油向上的压力以及80  美元以上炼油不确定性逐步增强，目前投资选择上我们偏向于上游的中国石油和中海油服。我们短期维持中石化09/10年0.77/0.89  元，中石油09/10  年0.65/0.90  元，中海油服09/10  年0.77/0.89元的业绩预测不变，中石化受炼油影响的不确定性更大一些，尽管目前三家公司中估值最便宜，但随着油价走高，预计估值难以得到有效提升，因此目前投资选择上我们偏向于上游的中国石油和中海油服。