2009年前三季度公司实现营业收入4.97亿元，同比下降11.98%，营业利润2757万元，同比下降43.96%，归属母公司净利润1572万元，同比下降62.5%，实现基本每股收益0.13元，好于我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          前三季度盈利逐季向好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）第三季度公司实现营业收入2.05亿元，营业利润2106万元，环比分别增长11.6%、26.2%，运营情况好于我们的预期。公司主要为IT制造企业提供钢铁薄板的剪切加工，并主要采取主动配送的模式。因此，公司毛利率情况与钢材价格正向波动。2009年钢材价格呈现一季度下降、二季度上涨、三季度震荡的局面，与此对应公司主业毛利率分别为-2.%、12.7%、13.9%，呈逐步提高趋势。同时，第三季度出口回暖和国内经济超预期恢复也使得订单需求得到进一步好转。
          财务费用同比降低60.75%。前三季度公司实现财务费用464万元，同比减少60.75%，减少金额718万元，折合EPS0.05元。
        公司财务费用大幅下降主要由于报告期内公司借用闲置募集资金补充流动资金，减少银行借款，以及国际结算成本较低，大量采用远期结算所致。
          投资小额信贷和创投公司拓展盈利范围。报告期期内公司投资设立了股份占比35%的张家港市昌盛农村小额贷款有限公司。同时，还设立了全资子公司鼎顺创业投资有限公司。从长期来看，信贷公司和创投公司的设立有助于改变目前收入来源单一的局面，适度分散公司的经营风险。
          预计2009年全年净利润同比增长39.9%。2008年公司第四季度业绩经济危机影响较大，同时由于金属基材价格下跌而计提资产减值准备1900万元，大幅拖累全年业绩。预计今年第四季度公司经营情况将延续整体复苏的走势，全年净利润同比将增长39.9%。
          维持“中性”评级。我们分别上调公司2009、2010年EPS0.11元、0.07元，上调至0.25元、0.39元。以10月27日收盘价11.8元计算，对应动态PE分别为48倍、41倍，估值较高。同时由于公司盈利受基材价格走势影响，不确性较大，故维持公司“中性”评级。
          风险提示：基材价格下跌，下游企业坏账风险。